$SBET і $BMNR знаходяться в цікавому місці. За ціною 22 долари $SBET торгується близько mNAV 1.2. За ціною $63 $BMNR знаходиться близько до mNAV 2.0. Мають сенс два підходи 1) High mNAV play ($BMNR) - Вищий mNAV = більше ETH на акцію банкомату, швидше зростання ETH/share, чому сприяє висока ліквідність (швидкість Тома Лі + ліквідність). Таке зростання виправдовує більш високий мультиплікатор. Вже згадувана Сейлор Strategy не видаватиме банкомати під mNAV 2.5, лише використовуючи замість цього prefs/buyback, що означає низьке уповільнення зростання mNAV. 2) Низьке значення mNAV ($SBET) — при mNAV 1.2 (PBR ~1.2) негативна сторона невелика (~0,2). Коли він наближається до рівня 1.0, покупці, швидше за все, втручаються, підтримуючи ціну. Обидва є дійсними. Ключовий недооцінений факт: Казначейство ETH все ще зароджується, і обидва розпочали цю стратегію лише 1~2 місяці тому. Жоден з них ще не залучив CB або prefs, але обидва мають масштаб/управління для використання численних важелів залучення капіталу. Це означає, що попереду ще багато варіантів фінансування/навичок, які можуть підвищити ціну їхніх акцій. Ймовірний результат: коли оцінка одного зростає, капітал перетікає до іншого, оскільки все ще будуть очікування щодо іншої сторони (знову ж таки, це все ще рання стадія). Але через 1~2 роки консенсус, швидше за все, зміцниться до одного - хоча поки неясно, який саме Крім того, ліквідність залишиться сконцентрованою у топ-2 гравців — менші казначейські облігації ETH, які не мають важелів впливу на ринок капіталу, не побачать таких же потоків (так само, як BTC і ETH проти альтів). Тому мені здається, що на даний момент нижчий mNAV $SBET пропонує кращий середньостроковий ризик/винагороду, хоча я дотримуюся і того, і іншого. (і буде тримати обидва) Наші емоції слідують за ціною, але історично склалося так, що дії проти цього інстинкту найкраще працювали в довгостроковій перспективі.