$SBETと$BMNRは興味深い場所にいます。 22ドルで、$SBETはmNAV 1.2付近で取引されています。 63ドルで、$BMNR mNAV 2.0付近に位置しています。 2つのアプローチが理にかなっています 1) 高い mNAV プレイ ($BMNR) - より高い mNAV = ATM 1 株あたりの ETH の増加、ETH/株の成長が速く、高い流動性 (トム リーの速度 + 流動性) によって後押しされます。この成長は、より高い倍率を正当化します。セイラー氏はすでに、ストラテジーがmNAV 2.5の下でATMを発行せず、代わりに優先/買い戻しのみを使用すると述べており、これはmNAVが低いため成長が鈍化することを意味します。 2) 低い mNAV 値 ($SBET) — mNAV 1.2 (PBR ~1.2) では、下振れは小さい (~0.2)。1.0に近づくと、バーゲン買い手が介入し、価格を支える可能性が高い。 どちらも有効です。見落とされている重要な事実: ETH Treasury はまだ初期段階にあり、どちらもこの戦略を開始したのはわずか 1 ~ 2 か月前です。どちらもまだCBやプレフを活用していませんが、どちらも複数の資金調達手段を実行するための規模/管理力を持っています。 つまり、株価を押し上げる可能性のある資金調達オプションやスキルがまだたくさんあるということです。 予想される結果:一方のバリュエーションが上昇すると、他方への期待がまだあるため、資本が他方に流れます(繰り返しになりますが、まだ初期段階です)。しかし、1~2年後には、コンセンサスが1つに固まる可能性が高いですが、どちらであるかはまだ不明です さらに、流動性はトップ2のプレーヤーに集中したままであり、資本市場に対するレバレッジを欠いている小規模なETH国債は、同じ流れを見ることはありません(BTCとETHとアルトと同様に)。 したがって、現時点では、$SBETのmNAVが低いほど、中期的なリスク/リターンが優れているように思えますが、私は両方を保有しています。(そして両方を保持します) 私たちの感情は代償に従いますが、歴史的に見ると、その本能に逆らって行動することが長期的には最も効果的でした。