$SBET i $BMNR znajdują się w interesującej sytuacji. Przy $22, $SBET handluje wokół mNAV 1.2. Przy $63, $BMNR znajduje się blisko mNAV 2.0. Dwa podejścia mają sens: 1) Gra na wysokim mNAV ($BMNR) - Wyższe mNAV = więcej ETH na akcję ATM, szybszy wzrost ETH/akcję, wspierany przez wysoką płynność (prędkość i płynność Tom Lee’a). Ten wzrost uzasadnia wyższy mnożnik. Saylor już wspomniał, że strategia nie wyda ATM poniżej mNAV 2.5, używając tylko preferencji/odkupów, co oznacza, że niskie mNAV spowalnia wzrost. 2) Niska wartość mNAV ($SBET) — Przy mNAV 1.2 (PBR ~1.2), potencjalne straty są małe (~0.2). Gdy zbliża się do 1.0, prawdopodobnie wejdą nabywcy okazji, wspierając cenę. Oba są ważne. Kluczowy fakt, który został przeoczony: Skarbiec ETH jest wciąż w początkowej fazie, a obie strategie rozpoczęły się dopiero 1~2 miesiące temu. Żaden z nich nie skorzystał jeszcze z CB ani preferencji, ale obaj mają skalę/zarządzanie, aby wdrożyć wiele dźwigni pozyskiwania kapitału. Co oznacza, że jest wiele opcji/umiejętności finansowania, które mogą jeszcze zwiększyć ich cenę akcji. Prawdopodobny wynik: gdy wycena jednego wzrasta, kapitał przepływa do drugiego, ponieważ nadal będą oczekiwania na drugą stronę (znowu, to wciąż wczesny etap). Ale za 1~2 lata konsensus prawdopodobnie skupi się na jednym - chociaż nie jest jeszcze jasne, na którym. Dodatkowo, płynność pozostanie skoncentrowana w dwóch najlepszych graczach — mniejsze skarbce ETH, które nie mają dźwigni na rynku kapitałowym, nie zobaczą tych samych przepływów (tak jak BTC i ETH w porównaniu do altów). Więc wydaje mi się, że w tym momencie niższe mNAV $SBET oferuje lepszy stosunek ryzyka do nagrody w średnim okresie, chociaż trzymam oba. (i będę trzymać oba) Nasze emocje podążają za ceną - ale historycznie, działanie wbrew temu instynktowi działało najlepiej w dłuższym okresie.