$SBET y $BMNR están en una posición interesante. A $22, $SBET se negocia alrededor de mNAV 1.2. A $63, $BMNR se encuentra cerca de mNAV 2.0. Dos enfoques tienen sentido 1) Juego de alto mNAV ($BMNR) - Mayor mNAV = más ETH por acción de ATM, crecimiento más rápido de ETH/acción, impulsado por alta liquidez (la velocidad + liquidez de Tom Lee). Ese crecimiento justifica un múltiplo más alto. Saylor ya mencionó que la estrategia no emitirá ATM por debajo de mNAV 2.5, utilizando solo prefs/recompras en su lugar, lo que significa que un mNAV bajo ralentiza el crecimiento. 2) Valor de bajo mNAV ($SBET) — A mNAV 1.2 (PBR ~1.2), el riesgo a la baja es pequeño (~0.2). A medida que se acerque a 1.0, es probable que los compradores de gangas entren, apoyando el precio. Ambos son válidos. Un hecho clave pasado por alto: El Tesoro de ETH aún es incipiente, y ambos comenzaron esta estrategia hace solo 1~2 meses. Ninguno ha recurrido a CBs o prefs aún, pero ambos tienen la escala/gestión para ejecutar múltiples palancas de recaudación de capital. Lo que significa que hay muchas opciones/habilidades de financiamiento aún por venir que podrían impulsar su precio de acciones. Resultado probable: cuando la valoración de uno aumenta, el capital fluye hacia el otro, ya que aún habrá expectativas para el otro lado (de nuevo, todavía está en una etapa temprana). Pero en 1~2 años, el consenso probablemente se consolidará hacia uno - aunque no está claro cuál aún Además, la liquidez seguirá concentrada en los 2 principales jugadores—los Tesoreros de ETH más pequeños que carecen de apalancamiento sobre el Mercado de Capitales no verán los mismos flujos (al igual que BTC y ETH frente a los altcoins). Así que me parece que, en este momento, el mNAV más bajo de $SBET ofrece un mejor riesgo/recompensa a medio plazo, aunque mantengo ambos. (y mantendré ambos) Nuestras emociones siguen al precio - pero históricamente, actuar en contra de ese instinto ha funcionado mejor a largo plazo.