L'Argentine a ajusté sa bande de change hier pour atténuer le problème le plus évident de sa bande -- à savoir que le côté faible de la bande impliquait un renforcement indésirable du peso ajusté à l'inflation 1/

Éviter une réelle appréciation (en raison d'un ralentissement plus lent que le taux d'inflation) est un changement positif -- bien que cela soulève la question de savoir si un ajustement supplémentaire du taux de change réel est nécessaire pour éviter un déficit de compte courant plus large (étant donné les exportations qui ont été avancées + les intérêts) 2/

C'est bien (mieux que de ne rien faire) et c'est un défi étant donné la nécessité de lever 10 à 15 milliards de dollars pour couvrir le service de la dette extérieure du GoA. Mais cela ne rétablit même pas tout à fait les ventes de réserves financées par le FMI en 2025 ... 4/

L'Argentine manque de la base d'exportation nécessaire pour constituer rapidement des réserves tout en effectuant des paiements d'amortissement sur la dette extérieure existante (ce qui implique un fardeau d'intérêt extérieur croissant même avec le refinancement sur le marché) ... ce qui rend difficile le fait de sortir du trou actuel des réserves 5/

Je préférerais une voie politique qui soit cohérente avec un retour à un excédent du compte courant (même si cela signifie une dépréciation réelle plus importante) compte tenu de la charge de la dette extérieure de l'Argentine et du point de départ de la liquidité en devises faibles 6/