Arjantin, dün devrim bandını en bariz sorunu azaltmak için değiştirdi — yani bandın zayıf tarafı, enflasyona göre ayarlanmış peso'nun istenmeyen bir güçlenmesini ima ediyordu 1/

Gerçek değer kazanmaktan kaçınmak (enflasyon oranından daha yavaş bir sürünme nedeniyle) olumlu bir değişimdir — ancak daha geniş bir CA açığını önlemek için daha fazla reel döviz kuru ayarlaması gerekip gerekmediği sorusunu açık bırakır (ileriye çekilen ihracat + faiz göz önüne alındığında) 2/

Bu iyi (hiçbir şey yapmamaktan iyidir) ve GoA'nın dış borç hizmetini karşılamak için 10-15 milyar dolar toplama ihtiyacı göz önüne alındığında zorlayıcı. Ama aynı zamanda 2025'te IMF tarafından finanse edilen rezerv satışlarını bile tamamen geri almıyor ... 4/

Arjantin, mevcut dış borç üzerinden amortizasyon ödemeleri yaparken rezervleri hızlıca artıracak ihracat temelinden yoksundur (bu, piyasa yeniden finansmanına rağmen artan dış faiz yükü anlamına gelir) ... bu da mevcut rezerv çukurunu kazmayı zorlaştırıyor 5/

Arjantin'in dış borç yükü ve zayıf döviz likidite başlangıç noktası göz önüne alındığında, cari hesap fazlasına dönüşle uyumlu bir politika yolunu tercih ederim (bu daha fazla gerçek değer kaybı anlamına gelse bile) 6/