Argentina đã điều chỉnh biên độ tiền tệ của mình vào ngày hôm qua để giảm thiểu vấn đề rõ ràng nhất với biên độ của nó -- đó là phía yếu của biên độ ngụ ý một sự tăng cường không mong muốn của peso đã điều chỉnh theo lạm phát 1/

Tránh việc tăng giá thực (do tốc độ tăng chậm hơn tỷ lệ lạm phát) là một sự chuyển biến tích cực -- mặc dù điều này đặt ra câu hỏi liệu có cần điều chỉnh tỷ giá thực thêm nữa để tránh thâm hụt tài khoản vãng lai rộng hơn (với việc xuất khẩu đã được đẩy lên trước + lãi suất) 2/

Điều đó tốt (tốt hơn là không làm gì) và đầy thách thức khi cần huy động 10-15 tỷ đô la để trang trải dịch vụ nợ bên ngoài của GoA. Nhưng nó cũng không hoàn toàn khôi phục lại việc bán dự trữ được IMF tài trợ vào năm 2025 ... 4/

Argentina thiếu cơ sở xuất khẩu để nhanh chóng xây dựng dự trữ trong khi thực hiện các khoản thanh toán khấu hao trên nợ nước ngoài hiện tại (điều này có nghĩa là gánh nặng lãi suất nước ngoài sẽ tăng lên ngay cả khi tái tài trợ trên thị trường) ... điều này khiến việc thoát khỏi tình trạng thiếu dự trữ hiện tại trở thành một thách thức 5/

Tôi sẽ thích một chính sách nhất quán với việc trở lại thặng dư tài khoản vãng lai (ngay cả khi điều đó có nghĩa là giảm giá thực nhiều hơn) với tình hình nợ nước ngoài của Argentina và điểm khởi đầu thanh khoản ngoại tệ yếu 6/