Argentina și-a ajustat ieri banda monetară pentru a atenua cea mai evidentă problemă a benzii sale – și anume că partea slabă a benzii implica o întărire nedorită a peso-ului ajustat la inflație 1/

Evitarea unei aprecieri reale (din cauza unei creșteri mai lente decât rata inflației) este o schimbare pozitivă – deși lasă deschisă întrebarea dacă este necesară o ajustare reală suplimentară a cursului valutar pentru a evita un deficit CA mai larg (având în vedere exporturile care au fost anticipate + dobânda) 2/

Este bine (mai bine decât să nu faci nimic) și o provocare, având în vedere nevoia de a strânge 10-15 miliarde de dolari pentru a acoperi serviciul datoriei externe al GoA. Dar nici măcar nu anulează complet vânzările de rezerve finanțate de FMI în 2025 ... 4/

Argentina nu are baza de export necesară pentru a construi rapid rezerve în timp ce efectuează plăți de amortizare pentru datoria externă existentă (ceea ce implică o creștere a poverii dobânzilor externe chiar și cu refinanțarea pieței) ... ceea ce face ca săpatul din actuala groapă de rezervă să fie o provocare 5/

Aș prefera o cale de politică care să fie consistentă cu o revenire la surplusul contului curent (chiar dacă asta înseamnă o amortizare reală mai mare), având în vedere povara datoriei externe a Argentinei și punctul de plecare slab al lichidității valutare 6/