Аргентина вчера скорректировала свой валютный коридор, чтобы смягчить наиболее очевидную проблему с этим коридором — а именно, что слабая сторона коридора подразумевала нежелательное укрепление инфляционно скорректированного песо 1/

Избежание реальной оценки (из-за более медленного роста, чем уровень инфляции) является положительным сдвигом — хотя это оставляет открытым вопрос о том, требуется ли дальнейшая корректировка реального обменного курса, чтобы избежать более широкого дефицита текущего счета (учитывая экспорт, который был перенесен вперед + проценты) 2/

Это хорошо (лучше, чем ничего не делать) и сложно, учитывая необходимость привлечь 10-15 миллиардов долларов для покрытия внешнего долга GoA. Но это также не совсем отменяет продажи резервов, финансируемые МВФ в 2025 году ... 4/

Аргентина не имеет экспортной базы, чтобы быстро накапливать резервы, одновременно осуществляя амортизационные платежи по существующему внешнему долгу (что подразумевает растущую внешнюю процентную нагрузку даже при рыночном рефинансировании) ... что делает выход из текущей ямы резервов сложной задачей 5/

Я бы предпочел политику, которая соответствует возвращению к профициту текущего счета (даже если это означает большее реальное обесценение), учитывая внешний долг Аргентины и слабую ликвидность валютного рынка на начальном этапе 6/