Argentina ajustó ayer su banda monetaria para mitigar el problema más evidente con su banda: que el lado débil de la banda implicaba un fortalecimiento no deseado del peso ajustado a la inflación 1/

Evitar una apreciación real (por un avance más lento que la tasa de inflación) es un cambio positivo, aunque deja abierta la cuestión de si es necesario un mayor ajuste real del tipo de cambio para evitar un déficit de CA más amplio (dado que las exportaciones se adelantaron + intereses) 2/

Eso es bueno (mejor que no hacer nada) y complicado dado la necesidad de recaudar entre 10.000 y 15.000 millones de dólares para cubrir el servicio de la deuda externa del GoA. Pero tampoco deshace del todo las ventas de reserva financiadas por el FMI en 2025... 4/

Argentina carece de la base exportadora para construir rápidamente reservas mientras realiza pagos de amortización sobre la deuda externa existente (lo que implica una carga de intereses externos creciente incluso con la refinanciación del mercado)... lo que hace que excavar en el pozo de reserva actual sea un reto 5/

Preferiría una vía de política que sea coherente con un retorno a un superávit por cuenta corriente (aunque eso signifique una depreciación real) dada la carga de deuda externa de Argentina y el débil punto de partida de liquidez de cambio 6/