Argentina ajustó su banda de moneda ayer para mitigar el problema más obvio de su banda, a saber, que el lado débil de la banda implicaba un fortalecimiento no deseado del peso ajustado por inflación 1/

Evitar una apreciación real (debido a un avance más lento que la tasa de inflación) es un cambio positivo, aunque deja abierta la pregunta de si se necesita un ajuste adicional de la tasa de cambio real para evitar un déficit de cuenta corriente más amplio (dado que las exportaciones se adelantaron + intereses) 2/

Eso es bueno (mejor que no hacer nada) y desafiante dado la necesidad de recaudar entre 10 y 15 mil millones de dólares para cubrir el servicio de la deuda externa del GoA. Pero tampoco deshace del todo las ventas de reservas financiadas por el FMI en 2025 ... 4/

Argentina carece de la base de exportación para construir rápidamente reservas mientras realiza pagos de amortización de la deuda externa existente (lo que implica una creciente carga de intereses externos incluso con el refinanciamiento del mercado) ... lo que hace que salir del actual agujero de reservas sea un desafío 5/

Preferiría un camino de política que sea consistente con un retorno a un superávit de cuenta corriente (incluso si eso significa una mayor depreciación real) dado el peso de la deuda externa de Argentina y el débil punto de partida de liquidez en divisas 6/