阿根廷昨天调整了其货币区间，以缓解其区间最明显的问题——即区间的弱侧暗示了通胀调整后的比索不受欢迎的升值 1/

避免实际升值（因为爬升速度慢于通货膨胀率）是一个积极的转变——尽管这仍然留有一个问题，即是否需要进一步的实际汇率调整，以避免更大的经常账户赤字（考虑到提前拉动的出口 + 利息） 2/

这很好（比什么都不做要好），考虑到需要筹集100-150亿美元来支付GoA的外部债务服务，这也是具有挑战性的。但这甚至还不能完全抵消2025年由IMF融资的储备销售…… 4/

阿根廷缺乏出口基础，无法在偿还现有外债的同时迅速建立储备（这意味着即使通过市场再融资，外部利息负担也在上升）……这使得摆脱当前储备困境成为一项挑战 5/

考虑到阿根廷的外债负担和外汇流动性薄弱的起点，我更倾向于采取一条与恢复经常账户盈余一致的政策路径（即使这意味着更多的实际贬值） 6/