Argentina menyesuaikan pita mata uangnya kemarin untuk mengurangi masalah yang paling jelas dengan bandnya – yaitu bahwa sisi lemah dari pita menyiratkan penguatan peso yang disesuaikan dengan inflasi yang tidak diinginkan 1/

Menghindari apresiasi riil (b / c dari merangkak lebih lambat daripada tingkat inflasi) adalah pergeseran positif - meskipun itu meninggalkan pertanyaan terbuka apakah penyesuaian nilai tukar riil lebih lanjut diperlukan untuk menghindari defisit CA yang lebih luas (mengingat ekspor yang ditarik ke depan + bunga) 2/

Itu bagus (lebih baik daripada tidak melakukan apa-apa) dan menantang mengingat kebutuhan untuk mengumpulkan $ 10-15 miliar untuk menutupi pembayaran utang luar negeri Pemerintah Indonesia. Tetapi itu juga bahkan tidak membatalkan penjualan cadangan yang dibiayai oleh IMF pada tahun 2025 ... 4/

Argentina tidak memiliki basis ekspor untuk membangun cadangan dengan cepat sambil melakukan pembayaran amortisasi atas utang luar negeri yang ada (yang menyiratkan meningkatnya beban bunga eksternal bahkan dengan pembiayaan kembali pasar) ... yang membuat penggalian keluar dari lubang cadangan saat ini menjadi tantangan 5/

Saya lebih suka jalur kebijakan yang konsisten dengan kembali ke surplus transaksi berjalan (bahkan jika itu berarti lebih banyak depresiasi riil) mengingat beban utang luar negeri Argentina dan titik awal likuiditas fx yang lemah 6/