GOLD’S BIG MIRAGE: GIÁ TRÊN GIÁ, KHÔNG PHẢI LÀ CUỘC MUA SẮM Biểu đồ lan truyền ghép nối tỷ lệ vàng của các ngân hàng trung ương EM với log của giá vàng. Đó là giá được vẽ trên giá. Nó phóng đại mối tương quan và che giấu yếu tố thúc đẩy. Dữ liệu thực sự cho thấy điều gì • Đo bằng tấn, không phải phần trăm. Mua ròng của các ngân hàng trung ương khoảng 1,082 tấn vào năm 2022 và khoảng 1,037 tấn vào năm 2023. Điều này dưới một phần tư nguồn cung mỏ hàng năm gần 3,300 tấn và dưới một nửa phần trăm của khoảng 200,000 tấn trên mặt đất. Giá có thể tăng vọt ngay cả khi tấn gần như không thay đổi. • Dòng chảy ETF đã âm trong thời gian dài trong khi giá giao ngay vẫn tăng. Nếu các ngân hàng trung ương là bên đặt giá chiếm ưu thế, giá sẽ không theo dõi dòng chảy ra của ETF chặt chẽ như vậy. • Tín hiệu hiện tại là tái định giá, không phải là một làn sóng mua đột ngột. Vàng đã thiết lập mức cao kỷ lục mới trong tháng này. Khi giá, tử số trong tỷ lệ dự trữ, tăng nhanh, tỷ lệ vàng trong dự trữ tăng cơ học ngay cả khi tấn vẫn phẳng. Một bài kiểm tra kết thúc cuộc tranh luận Vẽ sự thay đổi hàng tháng trong tấn của ngân hàng trung ương so với lợi suất giao ngay tiếp theo với độ trễ từ 3 đến 6 tháng. Bạn sẽ thấy rằng giá dẫn dắt mua nhiều hơn là mua dẫn dắt giá. Các nhà quản lý dự trữ có xu hướng trung bình vào sau những biến động lớn. Họ không phải là ngọn lửa. Điểm mấu chốt Sự tăng giá này chủ yếu là một hiệu ứng giá làm tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ một cách số học. Mua của ngân hàng trung ương là cái đuôi. Con chó là định giá, lãi suất thực, tiền tệ và địa chính trị. Hãy đặt câu hỏi đúng Cho thấy tấn so với giá, không phải giá so với tỷ lệ được thúc đẩy bởi giá.