WIELKA MIRAZA ZŁOTA: CENA WOBEC CENY, NIE SZALONA ZAKUPÓW Wiralny wykres zestawia udział złota w bankach centralnych EM z logarytmem ceny złota. To cena zestawiona z ceną. Przesadza z korelacją i ukrywa prawdziwy czynnik. Co pokazują twarde dane • Mierz tony, a nie procenty. Netto zakupy banków centralnych wyniosły około 1,082 tony w 2022 roku i około 1,037 ton w 2023 roku. To mniej niż jedna czwarta rocznej podaży z kopalń wynoszącej blisko 3,300 ton i mniej niż pół procenta z około 200,000 ton na powierzchni. Cena może wzrosnąć, nawet jeśli tony ledwo się zmieniają. • Przepływy ETF były ujemne przez długie okresy, podczas gdy cena spot wciąż rosła. Gdyby banki centralne były dominującym nabywcą, cena nie podążałaby tak blisko za odpływem ETF. • Obecny sygnał to przewartościowanie, a nie nagła fala zakupów. Złoto ustanowiło nowe rekordowe maksima w tym miesiącu. Gdy cena, licznik w stosunku rezerw, szybko skacze, udział złota w rezerwach rośnie mechanicznie, nawet przy płaskich tonach. Jedno badanie, które kończy debatę Zestaw miesięczne zmiany w tonach banków centralnych z późniejszymi zwrotami spot z 3-6 miesięcznym wyprzedzeniem. Odkryjesz, że cena prowadzi zakupy częściej niż zakupy prowadzą cenę. Menedżerowie rezerw mają tendencję do uśredniania po dużych ruchach. Nie są iskrą. Podsumowanie Ta hossa to głównie efekt cenowy, który arytmetycznie podnosi udział złota w rezerwach. Zakupy banków centralnych to ogon. Pies to wycena, realne stopy, waluty i geopolityka. Zadaj właściwe pytanie Pokaż tony w porównaniu do ceny, a nie cenę w porównaniu do wskaźnika opartego na cenie.