MAREA MIRAJ A AURULUI: PREȚ LA PREȚ, NU O SERIE DE CUMPĂRĂTURI Graficul viral asociază cota de aur a băncilor centrale din piețele emergente cu jurnalul prețului aurului. Acesta este prețul reprezentat în raport cu prețul. Exagerează corelația și ascunde șoferul. Ce arată de fapt datele concrete • Măsurați tone, nu procente. Achizițiile nete ale băncii centrale au fost de aproximativ 1.082 de tone în 2022 și de aproximativ 1.037 de tone în 2023. Aceasta înseamnă mai puțin de un sfert din oferta anuală de mină aproape 3.300 de tone și mai puțin de jumătate de un procent din cele aproximativ 200.000 de tone de deasupra solului. Prețul poate crește chiar dacă tonele abia se mișcă. • Fluxurile de ETF au fost negative pentru perioade lungi, în timp ce spot a continuat să crească. Dacă băncile centrale ar fi oferta dominantă, prețul nu ar urmări ieșirile ETF-urilor atât de îndeaproape. • Semnalul curent este reevaluarea, nu un val brusc de cumpărare. Aurul a stabilit noi maxime record luna aceasta. Când prețul, numărătorul din raportul rezervelor, sare repede, ponderea aurului din rezerve crește mecanic chiar și cu tone plate. Un test care pune capăt dezbaterii Trasați modificările lunare ale tonelor băncii centrale în raport cu randamentele spot ulterioare, cu un avans de 3 până la 6 luni. Veți descoperi că prețul conduce achizițiile mai des decât prețul de plumb. Managerii de rezerve tind să aibă o medie după mișcări mari. Ei nu sunt scânteia. Linia de jos Acest raliu este în principal un efect de preț care ridică aritmetic cota de aur în rezerve. Cumpărarea băncii centrale este coada. Câinele este evaluarea, ratele reale, monedele și geopolitica. Pune întrebarea potrivită Afișați tone versus preț, nu preț versus un raport bazat pe preț.