سراب الذهب الكبير: السعر على السعر ، وليس فورة الشراء يجمع الرسم البياني الفيروسي بين حصة البنوك المركزية للذهب في الأسواق الناشئة وسجل سعر الذهب. هذا هو السعر المرسومة مقابل السعر. يبالغ في الارتباط ويخفي السائق. ما تظهره البيانات الثابتة بالفعل • قياس الأطنان وليس النسب المئوية. بلغ صافي مشتريات البنك المركزي حوالي 1,082 طنا في عام 2022 وحوالي 1,037 طنا في عام 2023. وهذا أقل من ربع إمدادات المناجم السنوية القريبة من 3300 طن وأقل من نصف واحد في المائة من حوالي 200000 طن فوق سطح الأرض. يمكن أن يرتفع السعر حتى لو كانت الأطنان بالكاد تتحرك. • كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة سلبية لفترات طويلة بينما استمرت النسبة في الارتفاع. إذا كانت البنوك المركزية هي العرض المهيمن ، فلن يتتبع السعر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج عن كثب. • الإشارة الحالية هي إعادة التقييم ، وليست موجة شراء مفاجئة. سجل الذهب مستويات قياسية جديدة هذا الشهر. عندما يقفز السعر ، البسط في نسبة الاحتياطي ، بسرعة ، ترتفع حصة الذهب من الاحتياطيات ميكانيكيا حتى مع وجود أطنان ثابتة. اختبار واحد ينهي النقاش ارسم التغييرات الشهرية في أطنان البنك المركزي مقابل العوائد الفورية اللاحقة مع تقدم من 3 إلى 6 أشهر. ستجد أن يؤدي السعر إلى الشراء في كثير من الأحيان أكثر من سعر الشراء الرئيسي. يميل مديرو الاحتياط إلى المتوسط بعد التحركات الكبيرة. إنهم ليسوا الشرارة. الخلاصة هذا الارتفاع هو في الأساس تأثير سعري يرفع حسابيا حصة الذهب في الاحتياطيات. شراء البنك المركزي هو الذيل. هو التقييم والأسعار الحقيقية والعملات والجغرافيا السياسية. اطرح السؤال الصحيح إظهار الأطنان مقابل السعر ، وليس السعر مقابل النسبة المدفوعة بالسعر.