KULLAN SUURI KANGASTUS: HINTA HINNASTA, EI OSTOKIERROS Viruskaavio yhdistää EM-keskuspankkien kultaosakkeen kullan hinnan logaritmiin. Eli hinta on piirretty hintaa vastaan. Se liioittelee korrelaatiota ja piilottaa kuljettajan. Mitä kova data todella näyttää • Mittaa tonneja, älä prosentteja. Keskuspankkien nettoostot olivat noin 1 082 tonnia vuonna 2022 ja noin 1 037 tonnia vuonna 2023. Se on alle neljännes vuotuisesta kaivostuotannosta, joka on lähes 3 300 tonnia ja alle puoli prosenttia noin 200 000 tonnista maanpäällisestä tuotannosta. Hinta voi nousta huimasti, vaikka tonnit tuskin liikkuisivat. • ETF-virrat olivat negatiivisia pitkiä aikoja, kun taas spot-arvo jatkoi nousuaan. Jos keskuspankit olisivat hallitseva tarjous, hinta ei seuraisi ETF:n ulosvirtoja niin tarkasti. • Nykyinen signaali on revalvaatio, ei äkillinen ostoaalto. Kulta teki uusia ennätyksiä tässä kuussa. Kun hinta, varantoasteen osoittaja, hyppää nopeasti, kullan osuus varannoista nousee mekaanisesti jopa tasaisilla tonneilla. Yksi testi, joka päättää keskustelun Piirrä keskuspankin tonnien kuukausittaiset muutokset myöhempiin spot-tuottoihin 3-6 kuukauden johdossa. Huomaat, että hinta johtaa ostoksiin useammin kuin ostosten liidihinta. Reservipäälliköillä on taipumus keskiarvoon suurten siirtojen jälkeen. He eivät ole kipinä. Ratkaiseva tekijä Tämä ralli on pääasiassa hintavaikutus, joka nostaa aritmeettisesti kullan osuutta varannoista. Keskuspankin ostaminen on häntä. Koira on arvostus, reaalikurssit, valuutat ja geopolitiikka. Kysy oikea kysymys Näytä tonnit verrattuna hintaan, ei hinta vs. hintaperusteinen suhde.