DE GROTE MIRAGE VAN GOLD: PRIJS OP PRIJS, GEEN AANKOOPGOLF De virale grafiek koppelt het goudpercentage van EM centrale banken aan de log van de goudprijs. Dat is prijs afgezet tegen prijs. Het overdrijft de correlatie en verbergt de drijfveer. Wat de harde data eigenlijk laat zien • Meet tonnen, niet percentages. Netto centrale bank aankopen waren ongeveer 1.082 ton in 2022 en ongeveer 1.037 ton in 2023. Dat is minder dan een kwart van de jaarlijkse mijnproductie van bijna 3.300 ton en minder dan een half procent van de ongeveer 200.000 ton boven de grond. De prijs kan stijgen, zelfs als de tonnen nauwelijks bewegen. • ETF-stromen waren lange tijd negatief terwijl de spotprijs bleef stijgen. Als centrale banken de dominante bieders waren, zou de prijs niet zo nauwkeurig de ETF-uitstromen volgen. • Het huidige signaal is herwaardering, geen plotselinge aankoopgolf. Goud bereikte deze maand nieuwe recordhoogtes. Wanneer de prijs, de teller in de reserveverhouding, snel stijgt, stijgt het goudpercentage van de reserves mechanisch, zelfs met vlakke tonnen. Een test die de discussie beëindigt Plot maandelijkse veranderingen in centrale bank tonnen tegen de daaropvolgende spotrendementen met een voorsprong van 3 tot 6 maanden. Je zult ontdekken dat de prijs vaker aankopen leidt dan aankopen de prijs leiden. Reservebeheerders hebben de neiging om gemiddeld in te kopen na grote bewegingen. Zij zijn niet de vonk. Conclusie Deze rally is voornamelijk een prijs effect dat aritmetisch het goudpercentage in reserves verhoogt. Centrale bank aankopen zijn de staart. De hond is waardering, reële rentes, valuta en geopolitiek. Stel de juiste vraag Toon tonnen versus prijs, niet prijs versus een prijs gedreven verhouding.