ФДР створила Fannie Mae в 1933 році. У 1968 році LBJ перетворив її на організацію, що фінансується урядом, але без державних гарантій. Потім Річард Ніксон створив Freddie Mac в 1970 році, щоб конкурувати з Fannie Mae, дозволивши обом вперше купувати іпотечні кредити, не застраховані FHA, знову ж таки, без будь-яких державних гарантій. Фактично, уряд зробив все можливе, щоб попередити інвесторів про те, що борги жодної з організацій не гарантовані. Проте інвестори припускали, що уряд погасить цей борг, якщо виникнуть проблеми. Це припущення — так звана «неявна гарантія» — виявилося правильним. Моральний ризик, створений цією неявною гарантією, призвів до надмірного ризику, підживлював житлову бульбашку і відігравав центральну роль у фінансовій кризі 2008 року. Коли настав крах, Фанні і Фредді були поміщені в консерваторію. Акціонери були знищені, але кредитори були повністю захищені. Виплачуючи свої борги, уряд зробив саме те, на що завжди розраховували інвестори. Це не тільки неявно гарантувало безрозсудні спекуляції на ринку житлового будівництва, але й неправильно розподіляло капітал з більш продуктивних секторів економіки. До кризи всі, хто вірив у капіталізм і вільні ринки, виступали проти Фанні і Фредді. Але якими б поганими вони не були тоді, нинішній план Трампа загрожує зробити їх набагато гіршими. Він хоче воскресити їх не за допомогою неявної гарантії, а явної. Він стверджує, що вони збережуть свої «неявні» гарантії, але як тільки уряд офіційно визнає таку гарантію, вона перестає бути неявною за визначенням і стає явною. Це означає, що шкода, якої Фанні і Фредді завдали до 2008 року, буде блідою в порівнянні зі шкодою, яку вони можуть завдати, якщо їх випустять з консерваторії за планом Трампа. Він підготує ґрунт для ще більшої іпотечної кризи в майбутньому. Як би мені не хотілося скасувати обидва агентства, тримати їх у консерваторії набагато краще, ніж те, що пропонує Трамп. Його план може стати одним із найгірших економічних рішень, коли-небудь ухвалених президентом США. Або Трамп і його радники не розуміють базових економічних принципів, або їм просто начхати на країну. Вони готові пожертвувати цим на благо своїх друзів, які купили дешеві акції Фанні та Фредді та збираються перевести в готівку мільярди.