FDR a creat Fannie Mae în 1933. LBJ a transformat-o într-o entitate sponsorizată de guvern în 1968, dar fără garanție guvernamentală. Apoi Richard Nixon a creat Freddie Mac în 1970 pentru a concura cu Fannie Mae, permițându-le ambelor să cumpere credite ipotecare non-asigurate FHA pentru prima dată, din nou fără nicio garanție guvernamentală. De fapt, guvernul a făcut tot posibilul pentru a avertiza investitorii că datoriile niciuneia dintre entități nu sunt garantate. Cu toate acestea, investitorii au presupus că guvernul va plăti această datorie dacă vor apărea probleme. Această presupunere – așa-numita "garanție implicită" – s-a dovedit corectă. Hazardul moral creat de această garanție implicită a dus la asumarea de riscuri excesive, alimentând bula imobiliară și jucând un rol central în criza financiară din 2008. Când a venit prăbușirea, Fannie și Freddie au fost plasați sub tutelă. Acționarii au fost eliminați, dar creditorii au fost pe deplin protejați. Onorându-și datoriile, guvernul a făcut exact ceea ce investitorii au contat întotdeauna să facă. Această garanție implicită nu numai că a alimentat speculațiile nesăbuite în domeniul locuințelor, dar a alocat greșit capitalul din sectoarele mai productive ale economiei. Înainte de criză, oricine credea în capitalism și piețe libere se opunea lui Fannie și Freddie. Dar oricât de rele au fost atunci, planul actual al lui Trump amenință să le înrăutățească. El vrea să-i reînvie nu cu o garanție implicită, ci cu una explicită. El susține că își vor păstra garanțiile "implicite", dar odată ce guvernul recunoaște oficial o astfel de garanție, aceasta încetează să mai fie implicită prin definiție și devine explicită. Asta înseamnă că daunele pe care Fannie și Freddie le-au făcut înainte de 2008 vor păli în comparație cu răul pe care îl pot provoca dacă sunt eliberați din tutelă conform planului lui Trump. El va fi pregătit terenul pentru o criză ipotecară și mai mare în viitor. Oricât de mult mi-ar plăcea să văd ambele agenții desființate, păstrarea lor sub tutelă este mult mai bună decât ceea ce propune Trump. Planul său ar putea rămâne una dintre cele mai proaste decizii economice luate vreodată de un președinte american. Fie Trump și consilierii săi nu înțeleg economia de bază, fie pur și simplu nu le pasă de țară. Sunt dispuși să-l sacrifice în beneficiul prietenilor lor, care au cumpărat acțiuni ieftine Fannie și Freddie și vor încasa miliarde.