FDR creó Fannie Mae en 1933. LBJ la convirtió en una entidad patrocinada por el gobierno en 1968, pero sin una garantía gubernamental. Luego, Richard Nixon creó Freddie Mac en 1970 para competir con Fannie Mae, permitiendo que ambas compraran hipotecas no aseguradas por la FHA por primera vez, nuevamente sin ninguna garantía gubernamental. De hecho, el gobierno se esforzó por advertir a los inversores que las deudas de ninguna de las entidades estaban garantizadas. Sin embargo, los inversores asumieron que el gobierno cumpliría con esa deuda si surgía algún problema. Esa suposición—la llamada "garantía implícita"—resultó ser correcta. El riesgo moral creado por esa garantía implícita llevó a una toma de riesgos excesiva, alimentando la burbuja inmobiliaria y desempeñando un papel central en la crisis financiera de 2008. Cuando llegó el colapso, Fannie y Freddie fueron puestas en conservaduría. Los accionistas fueron eliminados, pero los acreedores fueron completamente protegidos. Al honrar sus deudas, el gobierno hizo exactamente lo que los inversores siempre habían contado que haría. No solo esta garantía implícita alimentó la especulación imprudente en el sector inmobiliario, sino que también desvió capital de sectores más productivos de la economía. Antes de la crisis, cualquiera que creyera en el capitalismo y los mercados libres se oponía a Fannie y Freddie. Pero, por mal que fueran entonces, el plan actual de Trump amenaza con hacerlas mucho peores. Quiere resucitarlas no con una garantía implícita, sino con una explícita. Afirma que mantendrán sus garantías "implícitas", pero una vez que el gobierno reconozca oficialmente tal garantía, deja de ser implícita por definición y se convierte en explícita. Eso significa que el daño que Fannie y Freddie hicieron antes de 2008 palidecerá en comparación con el daño que pueden causar si se les libera de la conservaduría bajo el plan de Trump. Él habrá preparado el escenario para una crisis hipotecaria aún mayor en el futuro. Por mucho que me gustaría ver abolidas ambas agencias, mantenerlas en conservaduría es mucho mejor que lo que Trump está proponiendo. Su plan podría pasar a la historia como una de las peores decisiones económicas jamás tomadas por un presidente de EE. UU. O Trump y sus asesores no entienden la economía básica, o simplemente no les importa el país. Están dispuestos a sacrificarlo por el beneficio de sus amigos, que compraron acciones baratas de Fannie y Freddie y están a punto de obtener miles de millones.