FDR于1933年创建了房利美（Fannie Mae）。LBJ在1968年将其转变为一个政府赞助实体，但没有政府担保。随后，理查德·尼克松于1970年创建了房地美（Freddie Mac），以与房利美竞争，首次允许两者购买非FHA保险的抵押贷款，同样没有任何政府担保。 事实上，政府特意警告投资者，这两个实体的债务都没有担保。然而，投资者假设如果出现问题，政府会履行这笔债务。这个假设——所谓的“隐性担保”——被证明是正确的。 这种隐性担保所造成的道德风险导致了过度冒险，助长了房地产泡沫，并在2008年金融危机中发挥了核心作用。当崩溃来临时，房利美和房地美被置于保管状态。股东被抹去，但债权人得到了充分保护。通过履行他们的债务，政府确实做了投资者一直寄希望于它的事情。 这种隐性担保不仅助长了房地产的鲁莽投机，还将资本错误地配置到经济中更不具生产性的部门。 在危机之前，任何相信资本主义和自由市场的人都反对房利美和房地美。但尽管它们当时糟糕透顶，特朗普目前的计划却威胁要使它们变得更糟。他想要复活它们，不是通过隐性担保，而是通过显性担保。他声称它们将保留“隐性”担保，但一旦政府正式承认这种担保，它就不再是隐性的，而是显性的。 这意味着房利美和房地美在2008年之前造成的损害与如果在特朗普的计划下被释放出保管状态后可能造成的伤害相比，将显得微不足道。他将为未来更大的抵押贷款危机奠定基础。 尽管我希望看到这两个机构被废除，但将它们保持在保管状态远比特朗普所提议的要好。他的计划可能会被认为是美国总统所做的最糟糕的经济决策之一。特朗普和他的顾问要么不理解基本经济学，要么根本不关心这个国家。他们愿意为了他们的朋友的利益而牺牲国家，这些朋友以低价购买了房利美和房地美的股票，并有望兑现数十亿。