FDR criou a Fannie Mae em 1933. LBJ transformou-a em uma entidade patrocinada pelo governo em 1968, mas sem uma garantia do governo. Então, Richard Nixon criou a Freddie Mac em 1970 para competir com a Fannie Mae, permitindo que ambas comprassem hipotecas não seguradas pela FHA pela primeira vez, novamente sem qualquer garantia do governo. Na verdade, o governo fez questão de avisar os investidores que as dívidas de nenhuma das entidades eram garantidas. No entanto, os investidores presumiram que o governo honraria essa dívida se surgisse algum problema. Essa suposição — a chamada "garantia implícita" — provou ser correta. O risco moral criado por essa garantia implícita levou a uma tomada de risco excessiva, alimentando a bolha imobiliária e desempenhando um papel central na crise financeira de 2008. Quando o colapso ocorreu, a Fannie e a Freddie foram colocadas sob conservadoria. Os acionistas foram eliminados, mas os credores foram totalmente protegidos. Ao honrar suas dívidas, o governo fez exatamente o que os investidores sempre contaram que ele faria. Não apenas essa garantia implícita alimentou a especulação imprudente no setor imobiliário, mas também alocou mal o capital, desviando-o de setores mais produtivos da economia. Antes da crise, qualquer um que acreditasse no capitalismo e nos mercados livres se opunha à Fannie e à Freddie. Mas, por pior que fossem naquela época, o plano atual de Trump ameaça torná-las muito piores. Ele quer ressuscitá-las não com uma garantia implícita, mas com uma explícita. Ele afirma que elas manterão suas garantias "implícitas", mas uma vez que o governo reconhece oficialmente tal garantia, ela deixa de ser implícita por definição e se torna explícita. Isso significa que o dano que a Fannie e a Freddie causaram antes de 2008 parecerá insignificante em comparação com o dano que podem causar se forem liberadas da conservadoria sob o plano de Trump. Ele terá preparado o terreno para uma crise hipotecária ainda maior no futuro. Por mais que eu gostaria de ver ambas as agências abolidas, mantê-las sob conservadoria é muito melhor do que o que Trump está propondo. Seu plano pode ser lembrado como uma das piores decisões econômicas já tomadas por um presidente dos EUA. Ou Trump e seus assessores não entendem a economia básica, ou simplesmente não se importam com o país. Eles estão dispostos a sacrificá-lo em benefício de seus amigos, que compraram ações baratas da Fannie e da Freddie e estão prestes a lucrar bilhões.