أنشأ روزفلت فاني ماي في عام 1933. حولته LBJ إلى كيان ترعاه الحكومة في عام 1968 ، ولكن دون ضمان حكومي. ثم أنشأ ريتشارد نيكسون فريدي ماك في عام 1970 للتنافس مع فاني ماي ، مما سمح لكليهما بشراء قروض عقارية غير مؤمنة من إدارة الإسكان الفيدرالية لأول مرة ، مرة أخرى دون أي ضمان حكومي. في الواقع ، بذلت الحكومة قصارى جهدها لتحذير المستثمرين من أن ديون أي من الكيانين مضمونة. ومع ذلك ، افترض المستثمرون أن الحكومة ستسدد هذا الدين إذا نشأت مشاكل. أثبت هذا الافتراض - ما يسمى ب "الضمان الضمني" - صحته. أدى الخطر الأخلاقي الناجم عن هذا الضمان الضمني إلى الإفراط في المخاطرة ، وتأجيج فقاعة الإسكان ولعب دور مركزي في الأزمة المالية لعام 2008. عندما جاء الانهيار ، تم وضع فاني وفريدي في الوصاية. تم القضاء على المساهمين ، لكن الدائنين كانوا محميين بالكامل. من خلال الوفاء بديونهم ، فعلت الحكومة بالضبط ما كان المستثمرون يعتمدون عليه دائما للقيام به. لم يقتصر الأمر على أن هذا الضمان الضمني يغذي المضاربة المتهورة في الإسكان فحسب ، بل أساء أيضا إلى إساءة تخصيص رأس المال بعيدا عن قطاعات الاقتصاد الأكثر إنتاجية. قبل الأزمة ، كان أي شخص يؤمن بالرأسمالية والأسواق الحرة يعارض فاني وفريدي. ولكن على الرغم من أنها كانت سيئة في ذلك الوقت ، فإن خطة ترامب الحالية تهدد بجعلها أسوأ بكثير. إنه يريد إحيائها ليس بضمان ضمني ، ولكن بضمان صريح. يدعي أنهم سيحتفظون بضماناتهم "الضمنية" ، ولكن بمجرد أن تعترف الحكومة رسميا بمثل هذا الضمان ، فإنها تتوقف عن أن تكون ضمنية بحكم التعريف وتصبح صريحة. هذا يعني أن الضرر الذي أحدثته فاني وفريدي قبل عام 2008 سيتضاءل مقارنة بالضرر الذي يمكن أن يسببه إذا تم إطلاق سراحهما من الوصاية بموجب خطة ترامب. سيكون قد مهد الطريق لأزمة رهن عقاري أكبر في المستقبل. بقدر ما أود أن أرى كلتا الوكالتين ملغاتين ، فإن إبقائهما في الوصاية أفضل بكثير مما يقترحه ترامب. يمكن أن تسجل خطته كواحدة من أسوأ القرارات الاقتصادية التي اتخذها رئيس أمريكي على الإطلاق. إما أن ترامب ومستشاريه لا يفهمون الاقتصاد الأساسي ، أو أنهم ببساطة لا يهتمون بالبلاد. إنهم على استعداد للتضحية بها لصالح أصدقائهم ، الذين اشتروا أسهم فاني وفريدي الرخيصة ويقفون لصرف المليارات.