FDR criou a Fannie Mae em 1933. LBJ transformou-o em uma entidade patrocinada pelo governo em 1968, mas sem garantia do governo. Em seguida, Richard Nixon criou a Freddie Mac em 1970 para competir com a Fannie Mae, permitindo que ambas comprassem hipotecas não seguradas pela FHA pela primeira vez, novamente sem qualquer garantia do governo. Na verdade, o governo se esforçou para alertar os investidores de que as dívidas de nenhuma das entidades estavam garantidas. No entanto, os investidores presumiram que o governo pagaria essa dívida se surgissem problemas. Essa suposição - a chamada "garantia implícita" - mostrou-se correta. O risco moral criado por essa garantia implícita levou à assunção de riscos excessivos, alimentando a bolha imobiliária e desempenhando um papel central na crise financeira de 2008. Quando o colapso veio, Fannie e Freddie foram colocados em tutela. Os acionistas foram eliminados, mas os credores foram totalmente protegidos. Ao honrar suas dívidas, o governo fez exatamente o que os investidores sempre contaram com ele. Essa garantia implícita não apenas alimentou a especulação imprudente no setor imobiliário, mas também alocou mal o capital de setores mais produtivos da economia. Antes da crise, qualquer um que acreditasse no capitalismo e no livre mercado se opunha a Fannie e Freddie. Mas, por piores que fossem na época, o plano atual de Trump ameaça torná-los muito piores. Ele quer ressuscitá-los não com uma garantia implícita, mas explícita. Ele afirma que eles manterão suas garantias "implícitas", mas uma vez que o governo reconhece oficialmente tal garantia, ela deixa de ser implícita por definição e se torna explícita. Isso significa que o dano que Fannie e Freddie causaram antes de 2008 será insignificante em comparação com o dano que eles podem causar se forem libertados da tutela sob o plano de Trump. Ele terá preparado o terreno para uma crise hipotecária ainda maior no futuro. Por mais que eu gostaria de ver ambas as agências abolidas, mantê-las em tutela é muito melhor do que o que Trump está propondo. Seu plano pode ser considerado uma das piores decisões econômicas já tomadas por um presidente dos EUA. Ou Trump e seus conselheiros não entendem de economia básica ou simplesmente não se importam com o país. Eles estão dispostos a sacrificá-lo em benefício de seus amigos, que compraram ações baratas da Fannie e da Freddie e podem sacar bilhões.