FDR creó Fannie Mae en 1933. LBJ lo convirtió en una entidad patrocinada por el gobierno en 1968, pero sin una garantía del gobierno. Luego, Richard Nixon creó Freddie Mac en 1970 para competir con Fannie Mae, lo que permitió a ambos comprar hipotecas no aseguradas por la FHA por primera vez, nuevamente sin ninguna garantía del gobierno. De hecho, el gobierno hizo todo lo posible para advertir a los inversores que las deudas de ninguna de las entidades estaban garantizadas. Sin embargo, los inversores asumieron que el gobierno cumpliría con esa deuda si surgían problemas. Esa suposición, la llamada "garantía implícita", resultó correcta. El riesgo moral creado por esa garantía implícita condujo a una toma de riesgos excesiva, alimentando la burbuja inmobiliaria y desempeñando un papel central en la crisis financiera de 2008. Cuando llegó el colapso, Fannie y Freddie fueron puestos bajo tutela. Los accionistas fueron eliminados, pero los acreedores estaban completamente protegidos. Al honrar sus deudas, el gobierno hizo exactamente lo que los inversores siempre habían contado con que hiciera. Esta garantía implícita no solo alimentó la especulación imprudente en la vivienda, sino que también asignó mal el capital de los sectores más productivos de la economía. Antes de la crisis, cualquiera que creyera en el capitalismo y los mercados libres se oponía a Fannie y Freddie. Pero a pesar de lo malos que eran entonces, el plan actual de Trump amenaza con empeorarlos. Quiere resucitarlos no con una garantía implícita, sino explícita. Afirma que conservarán sus garantías "implícitas", pero una vez que el gobierno reconoce oficialmente dicha garantía, deja de ser implícita por definición y se vuelve explícita. Eso significa que el daño que Fannie y Freddie hicieron antes de 2008 palidecerá en comparación con el daño que pueden causar si son liberados de la tutela bajo el plan de Trump. Habrá preparado el escenario para una crisis hipotecaria aún mayor en el futuro. Por mucho que me gustaría ver abolidas ambas agencias, mantenerlas bajo tutela es mucho mejor de lo que propone Trump. Su plan podría pasar a la historia como una de las peores decisiones económicas jamás tomadas por un presidente de Estados Unidos. O Trump y sus asesores no entienden la economía básica, o simplemente no les importa el país. Están dispuestos a sacrificarlo en beneficio de sus amigos, que compraron acciones baratas de Fannie y Freddie y pueden cobrar miles de millones.