FDR vytvořil Fannie Mae v roce 1933. LBJ ji v roce 1968 přeměnila na vládou sponzorovaný subjekt, ale bez vládní záruky. Pak Richard Nixon vytvořil v roce 1970 Freddie Mac, aby konkuroval Fannie Mae, což oběma poprvé umožnilo koupit hypotéky nepojištěné FHA, opět bez jakékoli vládní záruky. Ve skutečnosti vláda udělala vše, co bylo v jejích silách, aby varovala investory, že dluhy žádného subjektu nejsou zaručeny. Přesto investoři předpokládali, že vláda tento dluh splatí, pokud nastanou problémy. Tento předpoklad – takzvaná "implicitní záruka" – se ukázal jako správný. Morální hazard vytvořený touto implicitní zárukou vedl k nadměrnému riskování, což nafouklo bublinu na trhu nemovitostí a sehrálo ústřední roli ve finanční krizi roku 2008. Když přišel kolaps, Fannie a Freddie byly umístěny do nucené správy. Akcionáři byli vymazáni, ale věřitelé byli plně chráněni. Tím, že vláda dostála svým dluhům, udělala přesně to, na co investoři vždy spoléhali. Nejenže tato implicitní záruka podnítila bezohledné spekulace s bydlením, ale také špatně alokovala kapitál z produktivnějších sektorů ekonomiky. Před krizí každý, kdo věřil v kapitalismus a volný trh, byl proti Fannie a Freddie. Ale jakkoli byly špatné tehdy, Trumpův současný plán hrozí, že je ještě zhorší. Chce je vzkřísit ne s implicitní zárukou, ale se zárukou výslovnou. Tvrdí, že si ponechají své "implicitní" záruky, ale jakmile vláda takovou záruku oficiálně uzná, přestává být implicitní z definice a stává se explicitní. To znamená, že škoda, kterou Fannie a Freddie napáchaly před rokem 2008, bude blednout ve srovnání se škodami, které mohou způsobit, pokud budou podle Trumpova plánu propuštěny z nucené správy. Připravil si půdu pro ještě větší hypoteční krizi v budoucnu. Jakkoli bych rád viděl obě agentury zrušené, jejich ponechání v nucené správě je mnohem lepší než to, co navrhuje Trump. Jeho plán by se mohl zapsat jako jedno z nejhorších ekonomických rozhodnutí, jaké kdy americký prezident učinil. Buď Trump a jeho poradci nerozumí základní ekonomii, nebo se o zemi prostě nestarají. Jsou ochotni to obětovat ve prospěch svých přátel, kteří si koupili levné akcie Fannie a Freddie a chtějí inkasovat miliardy.