FDR skapade Fannie Mae 1933. LBJ förvandlade det till en statligt sponsrad enhet 1968, men utan statlig garanti. Sedan skapade Richard Nixon Freddie Mac 1970 för att konkurrera med Fannie Mae, vilket gjorde det möjligt för båda att köpa icke-FHA-försäkrade bolån för första gången, återigen utan någon statlig garanti. Faktum är att regeringen gjorde allt för att varna investerare för att ingen av enheternas skulder var garanterade. Ändå antog investerarna att regeringen skulle betala av på den skulden om problem uppstod. Detta antagande – den så kallade "implicita garantin" – visade sig vara korrekt. Den moraliska risk som skapades av denna implicita garanti ledde till ett överdrivet risktagande, vilket underblåste bostadsbubblan och spelade en central roll i finanskrisen 2008. När kollapsen kom placerades Fannie och Freddie i förmyndarskap. Aktieägarna utplånades, men fordringsägarna var helt skyddade. Genom att betala sina skulder gjorde regeringen exakt vad investerare alltid hade räknat med att den skulle göra. Denna underförstådda garanti underblåste inte bara vårdslös spekulation i bostäder, den ledde också till att kapital felallokerades bort från mer produktiva sektorer i ekonomin. Före krisen var alla som trodde på kapitalism och fria marknader motståndare till Fannie och Freddie. Men hur illa det än var då, så hotar Trumps nuvarande plan att göra dem mycket värre. Han vill inte återuppliva dem med en underförstådd garanti, utan en uttrycklig sådan. Han hävdar att de kommer att behålla sina "underförstådda" garantier, men när regeringen officiellt erkänner en sådan garanti, upphör den att vara underförstådd per definition och blir explicit. Det betyder att den skada som Fannie och Freddie gjorde före 2008 kommer att blekna i jämförelse med den skada de kan orsaka om de släpps från förmyndarskapet enligt Trumps plan. Han kommer att ha lagt grunden för en ännu större bolånekris i framtiden. Hur mycket jag än skulle vilja se båda myndigheterna avskaffas, är det mycket bättre att behålla dem i konservatorskap än vad Trump föreslår. Hans plan kan gå till historien som ett av de sämsta ekonomiska beslut som någonsin fattats av en amerikansk president. Antingen förstår Trump och hans rådgivare inte grundläggande ekonomi, eller så bryr de sig helt enkelt inte om landet. De är villiga att offra det till förmån för sina vänner, som köpte billiga Fannie och Freddie-aktier och riskerar att ta ut miljarder.