FDR opprettet Fannie Mae i 1933. LBJ gjorde det til en statlig sponset enhet i 1968, men uten statlig garanti. Så skapte Richard Nixon Freddie Mac i 1970 for å konkurrere med Fannie Mae, slik at begge kunne kjøpe ikke-FHA-forsikrede boliglån for første gang, igjen uten noen statlig garanti. Faktisk gikk regjeringen ut av sin måte å advare investorer om at ingen av enhetenes gjeld var garantert. Likevel antok investorer at regjeringen ville gjøre opp for den gjelden hvis det oppsto problemer. Denne antagelsen – den såkalte «implisitte garantien» – viste seg å være riktig. Den moralske risikoen skapt av den implisitte garantien førte til overdreven risikotaking, fyrte opp under boligboblen og spilte en sentral rolle i finanskrisen i 2008. Da kollapsen kom, ble Fannie og Freddie plassert i konservatorium. Aksjonærene ble utslettet, men kreditorene var fullt beskyttet. Ved å innfri gjelden deres gjorde regjeringen akkurat det investorer alltid hadde regnet med at den skulle gjøre. Ikke bare ga denne implisitte garantien næring til hensynsløs spekulasjon i boliger, den feilallokerte også kapital bort fra mer produktive sektorer av økonomien. Før krisen var alle som trodde på kapitalisme og frie markeder imot Fannie og Freddie. Men så ille som de var da, truer Trumps nåværende plan med å gjøre dem langt verre. Han ønsker å gjenopplive dem, ikke med en implisitt garanti, men en eksplisitt en. Han hevder at de vil beholde sine «implisitte» garantier, men når regjeringen offisielt anerkjenner en slik garanti, slutter den å være implisitt per definisjon og blir eksplisitt. Det betyr at skaden Fannie og Freddie gjorde før 2008 vil blekne i forhold til skaden de kan forårsake hvis de løslates fra konservatoriet under Trumps plan. Han vil ha satt scenen for en enda større boliglånskrise i fremtiden. Så mye som jeg ønsker å se begge byråene avskaffet, er det langt bedre å holde dem i konservatorium enn det Trump foreslår. Planen hans kan gå ned som en av de verste økonomiske beslutningene som noen gang er tatt av en amerikansk president. Enten forstår ikke Trump og hans rådgivere grunnleggende økonomi, eller så bryr de seg rett og slett ikke om landet. De er villige til å ofre det til fordel for vennene sine, som kjøpte billige Fannie og Freddie-aksjer og står til å ta ut milliarder.