FDR đã tạo ra Fannie Mae vào năm 1933. LBJ đã biến nó thành một thực thể được chính phủ tài trợ vào năm 1968, nhưng không có bảo đảm của chính phủ. Sau đó, Richard Nixon đã tạo ra Freddie Mac vào năm 1970 để cạnh tranh với Fannie Mae, cho phép cả hai mua các khoản thế chấp không được bảo hiểm bởi FHA lần đầu tiên, một lần nữa không có bất kỳ bảo đảm nào từ chính phủ. Thực tế, chính phủ đã cố gắng cảnh báo các nhà đầu tư rằng nợ của cả hai thực thể này không được bảo đảm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã giả định rằng chính phủ sẽ thực hiện nghĩa vụ nợ đó nếu có vấn đề xảy ra. Giả định đó - cái gọi là "bảo đảm ngầm" - đã chứng minh là đúng. Rủi ro đạo đức do bảo đảm ngầm đó tạo ra đã dẫn đến việc chấp nhận rủi ro quá mức, làm bùng nổ thị trường nhà ở và đóng vai trò trung tâm trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Khi sự sụp đổ xảy ra, Fannie và Freddie đã bị đưa vào quản lý. Các cổ đông đã bị xóa sổ, nhưng các chủ nợ thì được bảo vệ hoàn toàn. Bằng cách tôn trọng các khoản nợ của họ, chính phủ đã làm chính xác những gì mà các nhà đầu tư luôn mong đợi. Không chỉ bảo đảm ngầm này đã thúc đẩy sự đầu cơ liều lĩnh trong lĩnh vực nhà ở, mà nó còn làm sai lệch việc phân bổ vốn ra khỏi các lĩnh vực sản xuất hơn của nền kinh tế. Trước cuộc khủng hoảng, bất kỳ ai tin vào chủ nghĩa tư bản và thị trường tự do đều phản đối Fannie và Freddie. Nhưng dù chúng tồi tệ đến đâu vào thời điểm đó, kế hoạch hiện tại của Trump lại đe dọa làm cho chúng tồi tệ hơn nhiều. Ông muốn hồi sinh chúng không với một bảo đảm ngầm, mà với một bảo đảm rõ ràng. Ông tuyên bố rằng chúng sẽ giữ lại các "bảo đảm ngầm" của mình, nhưng một khi chính phủ chính thức công nhận một bảo đảm như vậy, nó không còn là ngầm theo định nghĩa và trở thành rõ ràng. Điều đó có nghĩa là thiệt hại mà Fannie và Freddie đã gây ra trước năm 2008 sẽ trở nên nhỏ bé so với những tổn hại mà chúng có thể gây ra nếu được giải phóng khỏi quản lý theo kế hoạch của Trump. Ông sẽ đã đặt nền tảng cho một cuộc khủng hoảng thế chấp lớn hơn trong tương lai. Dù tôi rất muốn thấy cả hai cơ quan này bị bãi bỏ, nhưng việc giữ chúng trong quản lý vẫn tốt hơn nhiều so với những gì Trump đang đề xuất. Kế hoạch của ông có thể được ghi nhận là một trong những quyết định kinh tế tồi tệ nhất từng được đưa ra bởi một tổng thống Mỹ. Hoặc là Trump và các cố vấn của ông không hiểu kinh tế cơ bản, hoặc họ đơn giản là không quan tâm đến đất nước. Họ sẵn sàng hy sinh nó vì lợi ích của bạn bè họ, những người đã mua cổ phiếu Fannie và Freddie với giá rẻ và có khả năng thu về hàng tỷ.