Те, що ми писали цього тижня в «З'єднуючи точки», було нашим переконанням, що центральні банки спокійно прийняли вищий цільовий показник інфляції Таким чином, Банк Англії знизив ставки минулого тижня, незважаючи на очікування, що інфляція у вересні становитиме 4%, що вдвічі перевищує цільову ставку ФРС аналогічно розраховує на вересневе скорочення у відповідь на нещодавню слабкість ринку праці, незважаючи на те, що JPow визнає, що інфляційна частина мандата знаходиться далі, ніж інфляційна частина (У зв'язку з цим, не думайте, що сьогоднішній індекс споживчих цін настільки важливий, оскільки ФРС більше стурбована ринком праці та через цю негласну вищу ціль щодо інфляції) Одна з фраз, яку ми часто використовуємо, полягає в тому, що центральні банки та уряди прагнуть «роздути борг» Деякі питання про те, що ми маємо на увазі під цим, тому пояснення 👇 «Роздування боргу» — це навмисний акт переслідування інфляції з метою зменшення «реального» боргового тягаря Коли зростає загальний рівень цін (інфляція), то аналогічно знижується і купівельна спроможність грошей, що зменшує вартість національної валюти Номінальний рівень боргу не змінюється (якщо поки що забути про борг, прив'язаний до інфляції) Отже, «реальна вартість» цього боргу з точки зору того, скільки зараз коштує його грошова вартість в економіці, 📉 падає Так само, припускаючи постійний рівень виробництва, з інфляцією номінальна вартість цієї продукції зростає, тобто номінальний ВВП зростає 📈 Таким чином, рівень боргу/ВВП, враховуючи, що борг фіксований і не зростає відповідно до інфляції, починає падати Це полегшує обслуговування та погашення боргу Таким чином, ви можете зрозуміти, чому привабливо дозволити інфляції зростати, якщо ви можете зробити це без повної втрати ринками повної довіри до вартості валюти Гра полягає в тому, щоб повільно знецінювати вартість валюти, щоб вона була досить тонкою, щоб ніхто не помітив Є також ще один привабливий спосіб знизити «реальне» боргове навантаження Якщо в економіці зростають не лише загальні ціни, а й вартість активів Подібно до домогосподарства чи бізнесу, уряди мають баланс Є сторона боргу або зобов'язань (те, що вони винні) і сторона активів (те, чим вони володіють) Банкрутство відбувається, коли вартість ваших активів падає нижче вартості вашого боргу/пасиву Якщо у вас згодом закінчаться гроші для обслуговування боргу, у вас недостатньо активів, щоб продати, щоб погасити борг Таким чином, існує величезний стимул для урядів і центральних банків підвищувати вартість активів в економіці по відношенню до боргу, щоб також зменшити боргове навантаження і очевидне «здоров'я» балансу Тому вони хочуть вищого загального зростання цін в економіці, а також вищої вартості активів, щоб зменшити реальне боргове навантаження Або сказали інакше, щоб «роздути борг» TLDR щодо цього полягає в тому, що вони зменшують номінальну вартість валюти, в якій заборгованість заборгована, щоб полегшити її погашення Якщо ви володієте активами, ви, швидше за все, байдужі до цього, оскільки ваше багатство підтримується за рахунок зростання номінальної вартості цих активів Дійсно, в цьому сценарії ви зацікавлені збільшувати борг для покупки активів, оскільки реальна вартість боргу падає, а реальна вартість активів зростає Якщо у вас немає активів і у вас залишається тільки валюта за укладеним трудовим договором (і готівкою в банку), то вартість вашої роботи і зайнятості просто падає з кожним роком зі швидкістю цього знецінення Тоді ви не отримаєте вигоди від того, що реальна вартість ваших боргів падає, тому що реальна вартість грошей, які ви заробляєте для погашення боргу, також падає в чергу Тим часом, якщо ви прагнете володіти таким активом, як будинок, вартість цього активу зростає з тією ж швидкістю, що і ваші грошові кошти та доходи зменшуються Простіше кажучи, саме цей процес спричиняє дедалі більший розрив у нерівності Зростання рівня державного боргу та подальша монетарна політика з метою «роздмухування боргу»