Coś, co napisaliśmy w tym tygodniu w Connecting the Dots, to nasze przekonanie, że banki centralne cicho zaakceptowały wyższy cel inflacyjny Dlatego Bank Anglii obniżył stopy procentowe w zeszłym tygodniu, mimo że oczekiwano, że inflacja wyniesie 4% we wrześniu, co jest dwukrotnością celu Fed podobnie planuje obniżkę we wrześniu w odpowiedzi na ostatnie osłabienie rynku pracy, mimo że JPow przyznał, że część mandatu dotycząca inflacji jest dalej niż część dotycząca inflacji (W związku z tym, nie sądzę, aby dzisiejszy CPI był tak ważny, ponieważ Fed bardziej martwi się rynkiem pracy, a z tego powodu niepisany wyższy cel inflacyjny) Jedna fraza, której często używamy, to że banki centralne i rządy starają się "zdeprecjonować dług" Pojawiło się kilka pytań, co mamy na myśli, więc oto wyjaśnienie 👇 "Zdeprecjonowanie długu" to celowe działanie polegające na dążeniu do inflacji w celu zmniejszenia "realnego" obciążenia długiem Kiedy ogólny poziom cen rośnie (inflacja), to siła nabywcza pieniądza również maleje, co zmniejsza wartość krajowej waluty Nominalny poziom długu się nie zmienia (jeśli na razie zapomnimy o długu powiązanym z inflacją) Zatem "realna wartość" tego długu w kategoriach tego, co jego wartość monetarna jest teraz w gospodarce, w konsekwencji spada 📉 Równocześnie, zakładając stały poziom produkcji, przy inflacji nominalna wartość tej produkcji rośnie, tzn. nominalny PKB wzrasta 📈 Dlatego poziom długu w stosunku do PKB, biorąc pod uwagę, że dług jest stały i nie rośnie w linii z inflacją, zaczyna spadać To sprawia, że dług jest łatwiejszy do obsługi i spłaty Możesz więc zobaczyć, dlaczego atrakcyjne jest pozwolenie na wyższą inflację, o ile można to zrobić bez całkowitej utraty zaufania rynków do wartości waluty Gra polega na stopniowym deprecjonowaniu wartości waluty, tak aby było to na tyle subtelne, że nikt tego nie zauważa Jest też inny atrakcyjny sposób na zmniejszenie "realnego" obciążenia długiem Jeśli nie tylko ogólne ceny w gospodarce rosną, ale także wartości aktywów Jak gospodarstwo domowe czy firma, rządy mają bilans Jest strona długu lub zobowiązań (to, co są winne) i strona aktywów (to, co posiadają) Upadłość występuje, gdy wartość twoich aktywów spada poniżej wartości twojego długu/zobowiązań Jeśli następnie zabraknie ci gotówki na obsługę długu, nie masz wystarczających aktywów do sprzedaży, aby spłacić dług Dlatego istnieje ogromna zachęta dla rządów i banków centralnych, aby zwiększyć wartość aktywów w gospodarce w stosunku do długu, aby również zmniejszyć obciążenie długiem i pozorną "zdrowotność" bilansu Chcą więc wyższych ogólnych wzrostów cen w gospodarce oraz wyższej wartości aktywów, aby zmniejszyć realne obciążenie długiem Innymi słowy, "zdeprecjonować dług" TLDR na to jest taki, że zmniejszają nominalną wartość waluty, w której dług jest spłacany, aby ułatwić jego spłatę Jeśli posiadasz aktywa, prawdopodobnie jesteś obojętny na to, ponieważ twoje bogactwo jest podtrzymywane przez wzrost nominalnej wartości tych aktywów Rzeczywiście, w tej sytuacji jesteś zachęcany do zwiększenia długu na zakup aktywów, ponieważ realna wartość długu spada, podczas gdy realna wartość aktywów rośnie Jeśli nie posiadasz aktywów i pozostajesz tylko z walutą poprzez swoją umowę o pracę (i gotówkę w banku), to wartość twojej pracy i zatrudnienia po prostu spada co roku w tempie tej deprecjacji Nie korzystasz więc z faktu, że realna wartość twoich długów spada, ponieważ realna wartość gotówki, którą zarabiasz na spłatę długu, również spada w tym samym tempie Tymczasem, jeśli aspirujesz do posiadania aktywa, takiego jak dom, ta wartość aktywa rośnie w tym samym tempie, w jakim twoja gotówka i zarobki maleją Prosto mówiąc, to jest proces, który napędza coraz większą nierówność Rosnące poziomy długu publicznego i subsequentna polityka monetarna mająca na celu "zdeprecjonowanie długu"