我們在本週的《連接點滴》中寫到，我們相信中央銀行已經悄然接受了更高的通脹目標。 因此，儘管預計9月份的通脹將達到4%，是目標利率的兩倍，英格蘭銀行上週仍然降息。 美聯儲同樣在為9月份的降息做準備，以應對最近的勞動力市場疲軟，儘管傑羅姆·鮑威爾承認，通脹部分的任務比通脹部分更遙遠。 （為此，不要認為今天的CPI那麼重要，因為美聯儲更關心勞動力市場，而由於這個不言而喻的更高通脹目標） 我們常用的一個短語是，中央銀行和政府正在尋求“通過通脹來消除債務”。 關於我們所說的這一點有一些問題，所以這裡做個解釋👇 “通過通脹來消除債務”是故意追求通脹以減少“實際”債務負擔的行為。 當一般價格水平上升（通脹）時，貨幣的購買力相應下降，從而減少了國內貨幣的價值。 債務的名義水平並沒有變化（如果我們暫時不考慮與通脹掛鉤的債務）。 因此，債務的“實際價值”在經濟中所代表的貨幣價值隨之下降📉。 同樣，假設產出水平保持不變，隨著通脹的發生，名義產出的價值上升，即名義GDP上升📈。 因此，債務/GDP水平在債務固定且不隨通脹上升的情況下，開始下降。 這使得債務更容易償還。 所以你可以看到，為什麼讓通脹保持在更高水平是有吸引力的，只要你能做到這一點而不讓市場對貨幣的價值失去完全信心。 遊戲的關鍵是慢慢貶值貨幣的價值，使其足夠微妙，以至於沒有人注意到。 還有另一種減少“實際”債務負擔的吸引方式。 如果不僅經濟中的一般價格上漲，而且資產價值也上漲。 像家庭或企業一樣，政府也有資產負債表。 有債務或負債一側（他們所欠的）和資產一側（他們所擁有的）。 當你的資產價值低於債務/負債的價值時，就會發生破產。 如果你隨後沒有現金來償還債務，你就沒有足夠的資產可以出售來償還債務。 因此，政府和中央銀行有巨大的動力來提高經濟中資產的價值，以相對於債務來減少債務負擔和資產負債表的“健康”狀況。 所以他們希望經濟中一般價格上漲，同時資產價值也上漲，以減少實際債務負擔。 換句話說，就是“通過通脹來消除債務”。 對此的總結是，他們正在降低債務所欠貨幣的名義價值，以便更容易償還。 如果你擁有資產，你可能對此無所謂，因為你的財富是通過這些資產的名義價值上升來維持的。 實際上，在這種情況下，你被激勵去增加債務以購買資產，因為債務的實際價值下降，而資產的實際價值上升。 如果你沒有資產，只是通過你所簽訂的雇傭合同（和銀行裡的現金）持有貨幣，那麼你的工作和就業的價值每年都在以這種貶值的速度下降。 因此，你並沒有從債務的實際價值下降中受益，因為你用來償還債務的現金的實際價值也在下降。 與此同時，如果你渴望擁有像房子這樣的資產，那麼該資產的價值正在以與你的現金和收入下降的相同速度上升。 簡單來說，這就是推動日益擴大的不平等差距的過程。 政府債務水平上升以及隨之而來的貨幣政策以“通過通脹來消除債務”。