我们在本周的《连接点滴》中写到，我们相信中央银行已经悄然接受了更高的通胀目标。 因此，尽管预计9月份的通胀将达到4%，是目标利率的两倍，英格兰银行上周仍然降息。 美联储同样在为9月份的降息做准备，以应对最近的劳动力市场疲软，尽管杰罗姆·鲍威尔承认，通胀部分的任务比通胀部分更遥远。 （为此，不要认为今天的CPI那么重要，因为美联储更关心劳动力市场，而由于这个不言而喻的更高通胀目标） 我们常用的一个短语是，中央银行和政府正在寻求“通过通胀来消除债务”。 关于我们所说的这一点有一些问题，所以这里做个解释👇 “通过通胀来消除债务”是故意追求通胀以减少“实际”债务负担的行为。 当一般价格水平上升（通胀）时，货币的购买力相应下降，从而减少了国内货币的价值。 债务的名义水平并没有变化（如果我们暂时不考虑与通胀挂钩的债务）。 因此，债务的“实际价值”在经济中所代表的货币价值随之下降📉。 同样，假设产出水平保持不变，随着通胀的发生，名义产出的价值上升，即名义GDP上升📈。 因此，债务/GDP水平在债务固定且不随通胀上升的情况下，开始下降。 这使得债务更容易偿还。 所以你可以看到，为什么让通胀保持在更高水平是有吸引力的，只要你能做到这一点而不让市场对货币的价值失去完全信心。 游戏的关键是慢慢贬值货币的价值，使其足够微妙，以至于没有人注意到。 还有另一种减少“实际”债务负担的吸引方式。 如果不仅经济中的一般价格上涨，而且资产价值也上涨。 像家庭或企业一样，政府也有资产负债表。 有债务或负债一侧（他们所欠的）和资产一侧（他们所拥有的）。 当你的资产价值低于债务/负债的价值时，就会发生破产。 如果你随后没有现金来偿还债务，你就没有足够的资产可以出售来偿还债务。 因此，政府和中央银行有巨大的动力来提高经济中资产的价值，以相对于债务来减少债务负担和资产负债表的“健康”状况。 所以他们希望经济中一般价格上涨，同时资产价值也上涨，以减少实际债务负担。 换句话说，就是“通过通胀来消除债务”。 对此的总结是，他们正在降低债务所欠货币的名义价值，以便更容易偿还。 如果你拥有资产，你可能对此无所谓，因为你的财富是通过这些资产的名义价值上升来维持的。 实际上，在这种情况下，你被激励去增加债务以购买资产，因为债务的实际价值下降，而资产的实际价值上升。 如果你没有资产，只是通过你所签订的雇佣合同（和银行里的现金）持有货币，那么你的工作和就业的价值每年都在以这种贬值的速度下降。 因此，你并没有从债务的实际价值下降中受益，因为你用来偿还债务的现金的实际价值也在下降。 与此同时，如果你渴望拥有像房子这样的资产，那么该资产的价值正在以与你的现金和收入下降的相同速度上升。 简单来说，这就是推动日益扩大的不平等差距的过程。 政府债务水平上升以及随之而来的货币政策以“通过通胀来消除债务”。