Něco, co jsme napsali v tomto týdnu Connecting the Dots, bylo naše přesvědčení, že centrální banky v tichosti přijaly vyšší inflační cíl Bank of England proto minulý týden snížila sazby, přestože očekávala, že inflace v září dosáhne 4 %, což je dvojnásobek cílové sazby Fed podobně přistoupil k zářijovému snížení v reakci na nedávné oslabení trhu práce, přestože JPow uznal, že inflační část mandátu je dále než inflační část (Za tímto účelem si nemyslete, že dnešní CPI je tak důležitý, protože Fed se více obává trhu práce a kvůli tomuto nevyslovenému vyššímu inflačnímu cíli.) Jednou z frází, kterou často používáme, je, že centrální banky a vlády se snaží "rozpustit dluh inflací" Několik otázek o tom, co tím myslíme, takže vysvětlení 👇 "Odstranění dluhu inflací" je záměrný akt sledování inflace, aby se snížilo "skutečné" dluhové břemeno Když se zvyšuje obecná úroveň cen (inflace), pak podobně klesá kupní síla peněz, což snižuje hodnotu domácí měny Nominální úroveň dluhu se nemění (pokud prozatím zapomeneme na dluh vázaný na inflaci) Takže "reálná hodnota" tohoto dluhu ve smyslu toho, jakou hodnotu má nyní jeho peněžní hodnota v ekonomice, následně klesá 📉 Stejně tak, za předpokladu konstantní úrovně výstupu, s inflací, nominální hodnota tohoto výstupu stoupá, tj. 📈 nominální HDP roste Proto úroveň dluhu vůči HDP, vzhledem k tomu, že dluh je fixní a neroste v souladu s inflací, začíná klesat Díky tomu je dluh snadněji obsluhovatelný a splácený Takže vidíte, proč je atraktivní nechat inflaci běžet, pokud to můžete udělat, aniž by trhy ztratily úplnou důvěru v hodnotu měny Hra spočívá v pomalém znehodnocování hodnoty měny tak, aby to bylo dostatečně jemné, aby si toho nikdo nevšiml Existuje také další atraktivní způsob, jak snížit "skutečné" dluhové břemeno Pokud nerostou jen obecné ceny v ekonomice, ale také hodnoty aktiv Stejně jako domácnost nebo firma, i vlády mají rozvahu Je tu strana dluhu nebo pasiv (co dluží) a strana aktiv (co vlastní) K bankrotu dochází, když hodnota vašeho majetku klesne pod hodnotu vašeho dluhu/závazku Pokud vám následně dojde hotovost na obsluhu dluhu, nemáte dostatek aktiv k prodeji, abyste dluh splatili Takže existuje obrovská motivace pro vlády a centrální banky, aby nafoukly hodnotu aktiv v ekonomice ve vztahu k dluhu, aby také snížily dluhové břemeno a zjevné "zdraví" rozvahy Chtějí tedy vyšší obecný růst cen v ekonomice a také vyšší hodnotu aktiv, aby snížili skutečné dluhové břemeno Nebo řečeno jinak, aby "nafoukl dluh" TLDR na to je, že snižují nominální hodnotu měny, ve které je dluh dlužen, aby bylo snazší jej splácet Pokud vlastníte aktiva, je vám to pravděpodobně lhostejné, protože vaše bohatství je udržováno rostoucí nominální hodnotou těchto aktiv V tomto scénáři jste skutečně motivováni ke zvýšení dluhu k nákupu aktiv, protože skutečná hodnota dluhu klesá, zatímco skutečná hodnota aktiv roste Pokud nevlastníte majetek a jste ponecháni pouze v držení měny prostřednictvím vaší dohodnuté pracovní smlouvy (a hotovosti v bance), pak hodnota vaší práce a zaměstnání jednoduše klesá každý rok tempem tohoto znehodnocování Pak nemáte prospěch z toho, že skutečná hodnota vašich dluhů klesá, protože skutečná hodnota peněz, které vyděláte na splacení dluhu, také klesá Mezitím, pokud usilujete o vlastnictví aktiva, jako je dům, hodnota tohoto aktiva roste stejným tempem jako vaše hotovost a výdělky klesají Jednoduše řečeno, to je proces, který pohání stále se rozšiřující propast v nerovnosti. Rostoucí úroveň vládního dluhu a následná monetární politika k "rozmazání dluhu inflací"