Algo que escribimos en Connecting the Dots de esta semana fue nuestra creencia de que los bancos centrales han aceptado silenciosamente un objetivo de inflación más alto Por lo tanto, el Banco de Inglaterra recortó las tasas la semana pasada a pesar de que esperaba que la inflación se ubicara en el 4% en septiembre, el doble de la tasa objetivo La Fed también preparó un recorte en septiembre en respuesta a la reciente debilidad del mercado laboral, a pesar de que JPow reconoció que la parte de inflación del mandato está más lejos que la parte de inflación (Con ese fin, no crea que el IPC de hoy es tan importante, ya que la Fed está más preocupada por el mercado laboral y debido a este objetivo de inflación más alto tácito) Una frase que usamos a menudo es que los bancos centrales y los gobiernos buscan "inflar la deuda" Algunas preguntas sobre lo que queremos decir con eso, así que una explicación 👇 "Inflar la deuda" es el acto deliberado de perseguir la inflación para reducir la carga de la deuda "real" Cuando el nivel general de precios aumenta (inflación), el poder adquisitivo del dinero disminuye de manera similar, lo que reduce el valor de la moneda nacional El nivel nominal de la deuda no cambia (si olvidamos la deuda ligada a la inflación por ahora) Entonces, el "valor real" de esa deuda en términos de lo que su valor monetario vale ahora en la economía cae 📉 en consecuencia Del mismo modo, suponiendo un nivel constante de producción, con la inflación, el valor nominal de esa producción aumenta, es decir, el PIB nominal aumenta 📈 Por lo tanto, el nivel de deuda/PIB, dado que la deuda es fija y no aumenta en línea con la inflación, comienza a caer Esto hace que la deuda sea más fácil de pagar y pagar Así que puedes ver por qué es atractivo dejar que la inflación suba, siempre y cuando puedas hacerlo sin que los mercados pierdan toda la confianza en el valor de la moneda El juego consiste en degradar lentamente el valor de la moneda para que sea lo suficientemente sutil como para que nadie se dé cuenta También hay otra forma atractiva de reducir la carga de la deuda "real" Si no solo suben los precios generales de la economía, sino también los valores de los activos Al igual que un hogar o una empresa, los gobiernos tienen un balance Está el lado de la deuda o el pasivo (lo que deben) y el lado de los activos (lo que poseen) La bancarrota ocurre cuando el valor de sus activos cae por debajo del valor de su deuda / pasivo Si posteriormente se queda sin efectivo para pagar la deuda, no tiene suficientes activos para vender y pagar la deuda Por lo tanto, existe un gran incentivo para que los gobiernos y los bancos centrales inflen el valor de los activos en la economía en relación con la deuda para reducir también la carga de la deuda y la aparente "salud" del balance Por lo tanto, quieren un aumento general de los precios de la economía y también un mayor valor de los activos para reducir la carga de la deuda real O dicho de otra manera, para "inflar la deuda" El TLDR de esto es que están reduciendo el valor nominal de la moneda en la que se debe la deuda para que sea más fácil de pagar Si posee activos, es probable que sea indiferente a esto, ya que su riqueza se sustenta en el aumento del valor nominal de esos activos De hecho, en este escenario se incentiva a aumentar la deuda para comprar activos a medida que el valor real de la deuda cae mientras que el valor real del activo aumenta Si no posee activos y se queda con solo la moneda a través de su contrato de trabajo acordado (y efectivo en el banco), entonces el valor de su trabajo y empleo simplemente está cayendo cada año al ritmo de esta degradación Entonces no se beneficia del hecho de que el valor real de sus deudas está cayendo porque el valor real del dinero que gana para pagar la deuda también está cayendo en línea Mientras tanto, si aspira a poseer un activo como una casa, el valor de ese activo aumenta al mismo ritmo que su efectivo y sus ganancias disminuyen Simplemente, ese es el proceso que impulsa la brecha de desigualdad cada vez mayor Aumento de los niveles de deuda pública y la consiguiente política monetaria para "inflar la deuda"