Một điều chúng tôi đã viết trong Connecting the Dots tuần này là niềm tin của chúng tôi rằng các ngân hàng trung ương đã âm thầm chấp nhận một mục tiêu lạm phát cao hơn. Do đó, Ngân hàng Anh đã cắt giảm lãi suất vào tuần trước mặc dù dự kiến lạm phát sẽ đạt 4% vào tháng 9, gấp đôi mức mục tiêu. Fed cũng tương tự chuẩn bị cắt giảm vào tháng 9 để phản ứng với sự yếu kém gần đây của thị trường lao động, mặc dù JPow đã thừa nhận rằng phần lạm phát trong nhiệm vụ còn xa hơn phần lạm phát. (Để đạt được điều đó, đừng nghĩ rằng CPI hôm nay quan trọng vì Fed đang quan tâm nhiều hơn đến thị trường lao động và vì lý do này mà mục tiêu lạm phát cao hơn không được nói ra.) Một cụm từ mà chúng tôi thường sử dụng là các ngân hàng trung ương và chính phủ đang tìm cách "làm lạm phát xóa nợ." Có một số câu hỏi về ý nghĩa của điều đó, vì vậy đây là một lời giải thích 👇 "Làm lạm phát xóa nợ" là hành động có chủ đích theo đuổi lạm phát để giảm gánh nặng nợ "thực". Khi mức giá chung tăng lên (lạm phát), thì sức mua của tiền cũng giảm, điều này làm giảm giá trị của đồng tiền trong nước. Mức nợ danh nghĩa không thay đổi (nếu chúng ta quên nợ liên kết với lạm phát trong thời điểm này). Vì vậy, "giá trị thực" của khoản nợ đó về mặt giá trị tiền tệ hiện tại trong nền kinh tế do đó giảm xuống 📉. Tương tự, giả sử mức sản lượng không đổi, với lạm phát, giá trị danh nghĩa của sản lượng đó tăng lên, tức là GDP danh nghĩa tăng 📈. Do đó, tỷ lệ nợ/GDP, với nợ cố định và không tăng theo lạm phát, bắt đầu giảm. Điều này làm cho việc phục vụ và trả nợ trở nên dễ dàng hơn. Vì vậy, bạn có thể thấy tại sao lại hấp dẫn khi để lạm phát tăng cao, miễn là bạn có thể làm điều đó mà không khiến thị trường mất hoàn toàn niềm tin vào giá trị của đồng tiền. Trò chơi là từ từ làm giảm giá trị của đồng tiền sao cho đủ tinh tế để không ai nhận ra. Cũng có một cách hấp dẫn khác để giảm gánh nặng nợ "thực". Nếu không chỉ giá cả chung trong nền kinh tế tăng, mà giá trị tài sản cũng tăng. Giống như một hộ gia đình hoặc một doanh nghiệp, chính phủ cũng có bảng cân đối kế toán. Có một bên nợ hoặc nghĩa vụ (những gì họ nợ) và bên tài sản (những gì họ sở hữu). Phá sản xảy ra khi giá trị tài sản của bạn giảm xuống dưới giá trị nợ/nghĩa vụ của bạn. Nếu bạn sau đó hết tiền mặt để phục vụ nợ, bạn không có đủ tài sản để bán để trả nợ. Vì vậy, có một động lực lớn cho các chính phủ và ngân hàng trung ương để làm tăng giá trị tài sản trong nền kinh tế so với nợ để cũng giảm gánh nặng nợ và "sức khỏe" rõ ràng của bảng cân đối kế toán. Vì vậy, họ muốn tăng giá chung trong nền kinh tế và cũng tăng giá trị tài sản để giảm gánh nặng nợ thực. Nói cách khác, để "làm lạm phát xóa nợ." Tóm lại, họ đang giảm giá trị danh nghĩa của đồng tiền mà nợ được trả để làm cho việc trả nợ dễ dàng hơn. Nếu bạn sở hữu tài sản, bạn có thể không quan tâm đến điều này vì tài sản của bạn được duy trì bởi giá trị danh nghĩa của những tài sản đó tăng lên. Thực tế, bạn được khuyến khích trong kịch bản này để tăng nợ để mua tài sản khi giá trị thực của nợ giảm trong khi giá trị tài sản thực tăng. Nếu bạn không sở hữu tài sản và chỉ còn lại đồng tiền thông qua hợp đồng lao động đã thỏa thuận (và tiền mặt trong ngân hàng), thì giá trị công việc và việc làm của bạn đơn giản là giảm mỗi năm theo tỷ lệ giảm giá này. Bạn không được hưởng lợi từ việc giá trị thực của nợ của bạn giảm vì giá trị thực của tiền mặt bạn kiếm được để trả nợ cũng giảm theo. Trong khi đó, nếu bạn mong muốn sở hữu một tài sản như một ngôi nhà, giá trị tài sản đó đang tăng lên với cùng tỷ lệ mà tiền mặt và thu nhập của bạn đang giảm. Rất đơn giản, đó là quá trình thúc đẩy sự chênh lệch bất bình đẳng ngày càng rộng. Mức nợ chính phủ tăng lên và chính sách tiền tệ tiếp theo để "làm lạm phát xóa nợ."