Mayıs ayında Tayvan dolarındaki büyük hareketten sonra, "Tayvan'ın hayat sigortacıları ... para birimi hedjlerini rekor düşük seviyeye indirdi" ve yabancı tahvil almaya devam etti ... Beklenen yanıt tam olarak değil! 1/

Peki, Mayıs ayında hedge edilmemiş pozisyonlarında büyük kayıplar yaşadıktan sonra hayat kurtaranlar, nasıl olur da korumalarını kesebilirler? İyi bir soru ... 2/

Cevabın bir kısmı da çitlerin pahalı olması, bu yüzden yaşam sürenler onları ihtiyaç duymadıkça takmak istemeleri ... Şu anda hedged book neredeyse kesinlikle para kaybediyor 3/

Cevabın bir kısmı, Tayvan merkez bankasının dolara karşı 29 TWD savunacağını göstermesi (daha fazla değer kazanmayı engellemek) ve böylece ömür boyu çalışanlara açık bir banka yönetmelerini güvenli kılan serbest bir koruma sağlamasıdır 4/

Cevabın bir kısmı -- sanırım -- CBC'nin sürekli fx piyasasında olmak (ve manipülasyon teslimi riski çekmek) istememesi... ve bu nedenle CBC, ömür boyu çalışanların gerçek koruma yerine hükümler koymasına izin veren düzenleyici değişiklikleri memnuniyetle karşıladı 5/

Ancak net etki şu ki, ömür boyu geri dönüş yeniden başladı — hedge oranındaki azalma, fiilen dış defnoza eklenen borç ve ömür boyanlara olan talebin artmasıdır — rekor bir cari hesap fazlasının dengelenmesine yardımcı olur 6/

Economist'in birkaç hafta önceki harika bir haberinde belirttiği gibi, Tayvan doları son derece değersizleştirilmiş -- Bu yüzden özel Tayvanlı finansal kurumların büyük açık pozisyonlar açması (ve değer kaybı olursa büyük kayıplar riski çekmesi) temel mantıklı değil. 7/

Ama değişimin siyasi ekonomisi zor ve Trump Yönetimi FX konularına pek ilgi göstermedi — bu yüzden Tayvan ve onun ömür süren tarafçıları kesinlikle iki katına çıkarmış gibi görünüyor. Üzücü! 8/8