Od velkého pohybu tchajwanského dolaru v květnu, "tchajwanští životní pojišťovny ... snížili svou měnu zajištěním na rekordně nízké hodnoty" a obnovili nákup zahraničních dluhopisů ... To není přesně očekávaná odezva! 1/

Jak tedy mohli doživotní hráči zkrátit své živé zábezpění hned poté, co v květnu utrpěli velké ztráty na svých nezajištěných pozicích? To je dobrá otázka ... 2/

Část odpovědi je, že živé ploty jsou drahé, a proto je doživotní lidé raději nemají na sobě, pokud je nepotřebují ... Kniha s ochranou v tom momentu téměř jistě prodělává peníze 3/

Část odpovědi spočívá v tom, že tchajwanská centrální banka ukázala, že bude bránit kurz 29 TWD za dolar (čímž blokuje další zhodnocení) a tím poskytuje těm, kteří mají peníze na životě, bezplatné zajištění, které jim umožňuje vést otevřenou knihu 4/

Část odpovědi je – myslím – že CBC nechtěla být neustále na trhu s efekty (a riskovat označení manipulace) ... a proto CBC pravděpodobně přivítala regulační změny, které umožnily doživotním držitelům nahradit skutečné zajištění ustanoveními 5/

Výsledkem však je, že odliv lifer je obnoven – snížení hedge poměru je de facto nárůstem poptávky po forexu a lifers přidaných do jejich zahraniční knihy – což pomáhá vyrovnat rekordní přebytek běžného účtu 6/

Jak před pár týdny poznamenal Economist ve skvělém článku, tchajwanský dolar je výrazně podhodnocený – Proto nedává zásadní smysl, aby soukromé tchajwanské finanční instituce provozovaly velké otevřené pozice (a riskovaly velké ztráty, pokud dojde k růstu) 7/

Ale politická ekonomie změn je těžká a Trumpova administrativa se o forex témata příliš nezajímá – takže to vypadá, že Tchaj-wan a jeho doživotní příznivci ještě více přispěli. Smutné! 8/8