Toukokuun suuren Taiwanin dollarin liikkeen jälkeen "Taiwanin henkivakuuttajat ... ovat leikanneet valuuttasuojauksensa ennätyksellisen alhaiselle" ja jatkaneet ulkomaisten joukkovelkakirjojen ostamista ... Ei aivan odotettu vastaus! 1/

Joten miten elinikäiset voisivat leikata suojansa vain sen jälkeen, kun he kärsivät suuria tappioita suojaamattomissa positioissaan toukokuussa? Se on hyvä kysymys ... 2/

Osa vastausta on, että pensasaidat ovat kalliita, ja siksi elinikäiset mieluummin ei pidä niitä päällä, elleivät niitä tarvita... Varattu kirja tällä hetkellä menettää lähes varmasti rahaa 3/

Osa vastausta on se, että Taiwanin keskuspankki osoitti puolustavansa 29 TWD:tä dollaria kohden (estäen lisävahvistumisen) ja tarjosi näin elinikäisille sijoittajille ilmaisen suojan, joka tekee avoimen kirjanpidon pyörittämisestä turvallista 4/

Osa vastauksesta on – epäilen – että CBC ei halunnut olla jatkuvasti markkinoilla FX:n suhteen (ja riskeerata manipulointimerkinnän) ... ja siksi CBC todennäköisesti toivotti tervetulleeksi sääntelymuutokset, jotka sallivat elinikäisten oikeuksien korvaamisen todellisilla suojauksilla 5/

Mutta nettovaikutus on, että lifer-ulosvirta jatkui – suojaussuhteen väheneminen on käytännössä valuuttojen ja niiden ulkomaiseen kirjanpitoon lisättyjen elinikäisten velkaisijoiden kysynnän kasvu – auttaen kompensoimaan ennätyksellisen vaihtotaseen ylijäämän 6/

Kuten Economist totesi muutama viikko sitten erinomaisessa jutussaan, Taiwanin dollari on räikeästi aliarvostettu – Siksi ei ole perustavanlaatuista järkeä, että yksityiset taiwanilaiset rahoituslaitokset pyörittävät suuria avoimia positioita (ja riskeeraavat suuria tappioita, jos arvonnousu tapahtuu) 7/

Mutta muutoksen poliittinen talous on vaikeaa ja Trumpin hallinto ei ole kiinnittänyt suurta kiinnostusta valuuttakysymyksiin – joten näyttää siltä, että Taiwan ja sen elinikäiset ovat kaksinkertaistaneet panoksensa. Surullinen! 8/8