5月の台湾ドルの大きな動き以降、「台湾の生命保険会社は...通貨ヘッジを過去最低値まで引き下げ、外国債の購入を再開した... 予想通りの反応ではありませんでした! 1/

では、終身契約者たちは5月に未開断のポジションで大きな損失を出した直後に、どうして生け垣を切り裂くことができたのでしょうか? 良い質問ですね... 2/

その答えの一部は、生け垣は高価であり、そのため終身生け守者たちは必要がない限り設置したくないからです... 今のヘッジブックはほぼ確実に赤字を出しています 3/

その答えの一部は、台湾中央銀行がドルに対して29台湾ダードルを守備する意思を示し(さらなる価値上昇を阻止)、終身利用者に安全なオープンブック運用を可能にする無料のヘッジを提供したことです 4/

その答えの一部は――おそらく――CBCが常にFX市場に関わりたくなかった(そして操作指定のリスクを負いたくなかった)からでしょう...したがって、CBCは終身受刑者が本物のヘッジの代わりに規定を導入できる規制変更を歓迎した可能性が高いです 5/

しかし、その結果として終身受注者の流出が再開し、ヘッジ比率の減少は実質的に為替需要の増加となり、終身受有者の海外帳簿に加わったこととなり、記録的な経常収支黒字を相殺する助けとなっています 6/

エコノミスト誌が数週間前の素晴らしい記事で指摘したように、台湾ドルは大幅に過小評価されています―― したがって、台湾の民間金融機関が大きなオープンポジションを展開し(上昇した場合に大きな損失を被るリスクを負う)のは根本的に意味がありません。 7/

しかし、変化の政治経済は難しく、トランプ政権はFX問題にあまり関心を持っていないため、台湾とその長命支持者たちはさらに強硬に動き出しているように見えます。 悲しい! 8/8