Tôi đã nói về điều này trong đời thực hoặc trong các cuộc trò chuyện nhóm vài lần trong 4 tháng qua, nhưng hôm nay @goodalexander đã khiến tôi phải hệ thống hóa suy nghĩ của mình một chút. COVID và Cú Đánh Của Đồng Đô-la Đại dịch COVID-19 đã kích hoạt một trong những đợt mở rộng tiền tệ và tài khóa mạnh mẽ nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Giữa tháng 2 năm 2020 và đầu năm 2022, Hoa Kỳ đã tăng cung tiền M2 của mình lên hơn 40%, bơm hàng nghìn tỷ đô la vào hệ thống tài chính thông qua các khoản trợ cấp kích thích (~814 tỷ USD), Chương trình Bảo vệ Tiền lương (hơn 800 tỷ USD) và các gói cứu trợ doanh nghiệp. Mặc dù mục tiêu được nêu ra là ổn định trong nước, nhưng những hậu quả toàn cầu lại rất sâu sắc. Phần lớn thanh khoản mới này đã quay trở lại các thị trường tài chính của Hoa Kỳ thông qua việc tái thế chấp lại của các tổ chức lớn, quỹ đầu cơ và các đối tác đa quốc gia. Kết quả: một cơn sốt tài sản tập trung ở Hoa Kỳ, nhưng cũng là một cú sốc lạm phát toàn cầu. Vì rất nhiều quốc gia vẫn phụ thuộc vào đồng đô-la một cách cấu trúc, thông qua việc lập hóa đơn thương mại, dự trữ ngoại hối, định giá hàng hóa và nợ được định giá bằng USD, nên sự gia tăng thanh khoản này đã xuất khẩu lạm phát qua biên giới. Các đồng tiền của các thị trường mới nổi đã sụp đổ dưới sức nặng kép của dòng vốn ra và các nghĩa vụ nợ bằng đô-la đang gia tăng. Các quốc gia như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và Sri Lanka đã chứng kiến sự giảm giá đồng tiền hai con số và chỉ số CPI tăng vọt (IMF WEO). Thuật ngữ "cú đánh của đồng đô-la" mô tả vòng phản hồi này. Sự mở rộng tiền tệ của Hoa Kỳ làm tăng thanh khoản đô-la trên toàn cầu. Vốn đổ vào tài sản của Hoa Kỳ. Các thị trường mới nổi phải đối mặt với dòng vốn ra, áp lực ngoại hối và lạm phát nhập khẩu. Các phản ứng chính sách ở nước ngoài chậm trễ hoặc thất bại. Đồng đô-la càng mạnh hơn. Tóm lại, Hoa Kỳ đã xuất khẩu lạm phát và nhập khẩu sự gia tăng giá tài sản.