Я несколько раз делился этой тирадой в реальной жизни или в групповых чатах за последние 4 месяца, но сегодняшний дроп от @goodalexander подтолкнул меня немного формализовать свои мысли. COVID и долларовая разрушительная сила Пандемия COVID-19 стала катализатором одной из самых агрессивных монетарных и фискальных экспансий в истории США. С февраля 2020 года по начало 2022 года США увеличили свою денежную массу M2 более чем на 40%, влив триллионы в ликвидность финансовой системы через стимулы (около 814 миллиардов долларов), Программу защиты зарплат (более 800 миллиардов долларов) и корпоративные bailout. Хотя заявленной целью было внутреннее стабилизирование, глобальные последствия были глубокими. Большая часть этой новой ликвидности вернулась на финансовые рынки США через ре-гипотекацию крупных учреждений, хедж-фондов и многонациональных контрагентов. Результат: активный бум в США, но также и глобальный шок инфляции. Поскольку большая часть мира остается структурно зависимой от доллара, через торговую инвойсировку, валютные резервы, ценообразование на товары и долговые обязательства в долларах США, этот всплеск ликвидности экспортировал инфляцию за границу. Валюты развивающихся рынков рухнули под двойным бременем оттока капитала и растущих долларовых обязательств. Такие страны, как Аргентина, Турция, Египет и Шри-Ланка, столкнулись с девальвацией валюты на двузначные числа и неконтролируемым CPI (МВФ WEO). Термин "долларовая разрушительная сила" описывает этот замкнутый круг. Монетарная экспансия США увеличивает долларовую ликвидность по всему миру. Капитал гонится за активами США. Развивающиеся рынки сталкиваются с оттоками, давлением на валюту и импортной инфляцией. Политические реакции за границей запаздывают или терпят неудачу. Доллар укрепляется еще больше. Короче говоря, США экспортировали инфляцию и импортировали рост цен на активы.