Za poslední 4 měsíce jsem tuto tirádu pronesl na vlastní oči nebo ve skupinových chatech několikrát, ale dnešní pokles @goodalexander mě přiměl trochu formalizovat své myšlenky. COVID a demoliční koule dolaru Pandemie COVID-19 katalyzovala jednu z nejagresivnějších měnových a fiskálních expanzí v historii USA. Mezi únorem 2020 a začátkem roku 2022 USA zvýšily svou peněžní zásobu M2 o více než 40 %, čímž do finančního systému napumpovaly biliony likvidity prostřednictvím stimulačních šeků (~814 miliard USD), programu na ochranu výplat (800 miliard USD+) a záchranných balíčků pro podniky. Zatímco deklarovaným cílem byla domácí stabilizace, globální důsledky byly hluboké. Velká část této nové likvidity si našla cestu zpět na americké finanční trhy prostřednictvím re-hypotekace prostřednictvím velkých institucí, hedgeových fondů a nadnárodních protistran. Výsledek: boom aktiv zaměřený na USA, ale také globální inflační šok. Vzhledem k tomu, že velká část světa zůstává strukturálně závislá na dolaru, prostřednictvím obchodní fakturace, devizových rezerv, cen komodit a dluhu denominovaného v USD, tento nárůst likvidity vyvezl inflaci přes hranice. Měny rozvíjejících se trhů se zhroutily pod dvojí tíhou odlivu kapitálu a rostoucích dolarových závazků. Země jako Argentina, Turecko, Egypt a Srí Lanka zaznamenaly dvouciferné devalvace měny a nekontrolovatelný CPI (MMF WEO). Termín "dolarová demoliční koule" popisuje tuto smyčku zpětné vazby. Americká měnová expanze zvyšuje likviditu dolaru po celém světě. Kapitál se honí za americkými aktivy. Rozvíjející se trhy čelí odlivu, tlaku na směnné kurzy a dovozní inflaci. Politické reakce v zahraničí se zpožďují nebo selhávají. Dolar dále posiluje. Stručně řečeno, USA vyvážely inflaci a dovážely zhodnocování cen aktiv.