За останні 4 місяці я кілька разів висловлювався в цих розмовах або в групових чатах, але сьогоднішнє падіння @goodalexander підштовхнуло мене трохи формалізувати свої думки. COVID і куля для руйнування долара Пандемія COVID-19 стала каталізатором однієї з найагресивніших монетарних та фіскальних експансій в історії США. У період з лютого 2020 року до початку 2022 року США збільшили грошову масу М2 більш ніж на 40%, вливши трильйони ліквідності у фінансову систему за допомогою стимулюючих чеків (~$814 млрд), Програми захисту зарплат ($800 млрд+) та корпоративної допомоги. Хоча заявленою метою була внутрішня стабілізація, глобальні наслідки були глибокими. Значна частина цієї нової ліквідності знайшла свій шлях назад на фінансові ринки США через повторну гіпотезу через великі установи, хедж-фонди та транснаціональних контрагентів. Результат: бум активів, орієнтований на США, а також глобальний інфляційний шок. Оскільки значна частина світу залишається структурно залежною від долара через торговельні рахунки, валютні резерви, ціноутворення на сировинні товари та боргові зобов'язання, деноміновані в доларах США, цей сплеск ліквідності експортував інфляцію через кордони. Валюти країн з ринками, що формуються, зазнали краху під подвійною вагою відтоку капіталу та зростання доларових зобов'язань. У таких країнах, як Аргентина, Туреччина, Єгипет і Шрі-Ланка, спостерігалася двозначна девальвація валют і різке зростання індексу споживчих цін (МВФ ВЕО). Термін «куля для руйнування долара» описує цей цикл зворотного зв'язку. Монетарна експансія США підвищує доларову ліквідність у всьому світі. Капітал переслідує американські активи. Ринки, що розвиваються, стикаються з відтоком валютних курсів, тиском валютного курсу та імпортною інфляцією. Політичні заходи реагування за кордоном запізнюються або зазнають невдачі. Долар США ще більше зміцнюється. Коротше кажучи, США експортували інфляцію та імпортували зростання цін на активи.