自本週開始，BTC相較於股票表現出相對強勢，這使得人們再次開始談論脫鉤。 然而，放眼全局，BTC最近的表現明顯不及股票。更可能的情況是，BTC在股票之前已經開始上漲，這在過去幾次也曾發生過（例如2025年第一季度的下跌和2021年第四季度的高點）。接下來的幾週將顯示相對強勢是否會持續。像往常一樣，這次會有所不同的概率很小，但大資金正在關注這一點。一旦相對強勢能夠持續一段時間，就會形成一個反射循環。 一個更強的信號來自於黃金與債券之間的負相關性，這讓人想起了1970年代。此外，收益率曲線正在繼續陡峭化，受到對美聯儲短期降息的預期和對長期衰退/滯漲的擔憂的推動——更不用說財政赤字了。 不僅是美國債券在下跌；歐盟和日本的債券也在下跌，尤其是在長期債券方面。黃金與這些30年期收益率之間顯示出強烈的正相關性（收益率上升=債券價格下跌）。 所有跡象都表明，市場更傾向於將黃金視為主要的避險資產，而非債券。儘管短期內會波動，但這對BTC的長期發展是有利的，因為機構將其宣傳為“數字黃金”。一旦BTC能夠在一段時間內保持相對於股票的強勢，反射性將會啟動，並導致前所未有的買盤。默認假設仍然是“這次沒有不同”，但重要的是要關注這一點。