BTC ha mostrato una forza relativa rispetto alle azioni dall'inizio della settimana, facendo sì che le persone ricominciassero a parlare di un decoupling. Tuttavia, guardando più in là, è chiaro che BTC ha recentemente sottoperformato rispetto alle azioni. Ciò che sembra più probabile è che BTC abbia anticipato le azioni, come è successo diverse volte in passato (ad esempio il calo del Q1 '25 e il picco del Q4 '21). Le prossime settimane mostreranno se la forza relativa continuerà. Come sempre, la probabilità che questa volta sia diversa è bassa, ma i grandi investitori stanno tenendo d'occhio questa situazione. Una volta che la forza relativa potrà continuare per un certo periodo, porterà a un ciclo riflessivo. Un segnale più forte proviene dalla correlazione negativa tra oro e obbligazioni, che ricorda gli anni '70. Inoltre, la curva dei rendimenti continua ad appiattirsi, spinta dalle aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed a breve termine e dall'aumento delle paure di recessione/stagflazione a lungo termine - per non parlare del deficit fiscale. E non sono solo le obbligazioni statunitensi a scendere; lo stesso sta accadendo alle obbligazioni dell'UE e del Giappone, specialmente a lungo termine. L'oro ha mostrato una forte correlazione positiva con questi rendimenti a 30 anni (aumenti dei rendimenti = diminuzione dei prezzi delle obbligazioni). Tutti i segnali indicano che i mercati favoriscono l'oro rispetto alle obbligazioni come principale asset rifugio. Anche se il breve termine sarà volatile, questo è positivo per BTC a lungo termine poiché viene commercializzato dalle istituzioni come 'oro digitale.' Una volta che BTC sarà in grado di mantenere la sua forza relativa rispetto alle azioni per un certo periodo, la riflessività entrerà in gioco e causerà un'offerta senza precedenti. L'assunzione predefinita rimane 'questa volta non è diversa,' ma è importante tenere d'occhio questa situazione.