BTC telah menunjukkan kekuatan relatif dibandingkan dengan ekuitas sejak awal minggu, menyebabkan orang mulai berbicara tentang decoupling lagi. Namun, memperkecil, jelas bahwa BTC baru-baru ini berkinerja buruk dalam ekuitas. Yang tampaknya lebih mungkin adalah bahwa BTC telah menjadi yang terdepan dalam ekuitas, seperti yang telah terjadi beberapa kali di masa lalu (misalnya penurunan Q1 '25 dan puncak Q4 '21). Minggu-minggu mendatang akan menunjukkan apakah kekuatan relatif berlanjut. Seperti biasa, kemungkinan kali ini berbeda kecil, tetapi uang besar mengawasi ini. Setelah kekuatan relatif dapat berlanjut untuk beberapa waktu, itu akan mengarah ke loop refleksif. Sinyal yang lebih kuat datang dari korelasi negatif antara emas dan obligasi, mengingatkan pada tahun 1970-an. Selain itu, kurva imbal hasil terus curam, didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga Fed pada akhir pendek dan meningkatnya kekhawatiran resesi/stagflasi di ujung panjang - belum lagi defisit fiskal. Dan bukan hanya obligasi AS yang turun; hal yang sama terjadi pada obligasi UE dan JP, terutama di ujung yang lebih panjang. Emas telah menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan imbal hasil 30-an ini (imbal hasil naik = harga obligasi turun). Semua tanda-tanda menunjuk ke pasar yang lebih menyukai emas daripada obligasi sebagai aset safe haven utama mereka. Meskipun jangka pendek akan fluktuatif, ini bagus untuk BTC jangka panjang karena dipasarkan oleh institusi sebagai 'emas digital'. Setelah BTC mampu mempertahankan kekuatan relatifnya terhadap ekuitas untuk beberapa waktu, refleksivitas akan muncul dan menyebabkan tawaran yang belum pernah terjadi sebelumnya. Asumsi default tetap 'kali ini tidak berbeda,' tetapi penting untuk mengawasi ini.