O BTC mostrou força relativa em comparação com as ações desde o início da semana, fazendo com que as pessoas começassem a falar sobre uma dissociação novamente. Diminuindo o zoom, no entanto, fica claro que o BTC recentemente teve um desempenho inferior às ações. O que parece mais provável é que o BTC tenha liderado as ações, como aconteceu várias vezes no passado (por exemplo, queda no 1º trimestre de 25 e topo do 4º trimestre de 21). As próximas semanas mostrarão se a força relativa continua. Como sempre, a probabilidade de desta vez ser diferente é pequena, mas o grande dinheiro está de olho nisso. Uma vez que a força relativa possa continuar por algum tempo, isso levará a um loop reflexivo. Um sinal mais forte vem da correlação negativa entre ouro e títulos, uma reminiscência da década de 1970. Além disso, a curva de rendimento continua a se inclinar, impulsionada pelas expectativas de cortes nas taxas do Fed no curto prazo e crescentes temores de recessão/estagflação no longo prazo - sem mencionar o déficit fiscal. E não são apenas os títulos dos EUA que estão caindo; o mesmo está acontecendo com os títulos da UE e do JP, especialmente na extremidade mais longa. O ouro tem mostrado uma forte correlação positiva com esses rendimentos de 30 anos (rendimentos para cima = preços dos títulos para baixo). Todos os sinais apontam para os mercados favorecendo o ouro em vez dos títulos como seu principal ativo de refúgio. Embora o curto prazo seja volátil, isso é bom para o BTC a longo prazo, pois está sendo comercializado pelas instituições como 'ouro digital'. Uma vez que o BTC seja capaz de manter sua força relativa às ações por algum tempo, a reflexividade entrará em ação e causará uma oferta sem precedentes. A suposição padrão permanece 'desta vez não é diferente', mas é importante ficar de olho nisso.